【行业研究报告】科顺股份-公司动态研究报告:一季度营收创历史新高,负重但仍在前行

类型: 动态点评

机构: 华鑫证券

发表时间: 2023-06-01 00:00:00

更新时间: 2023-06-02 11:14:25

▌利润端暂时承压,业务结构持续多元
收入端:公司2023年一季度实现营业收入18.66亿元。同比
增长7.59%,收入规模创一季度新高。
利润端:公司2023年一季度归母净利润5807.55万元,同比
减少41.37%;扣非归母净利润4088.34万元,同比减少
减少41.37%;扣非归母净利润4088.34万元,同比减少
50.20%;毛利率为21.59%,同比下降4.15pct;净利润/净利
率为5784.32万元/3.10%,同比变化-41.60%/-2.61pct。利
润同比下降主要原因是市场情况波动及防水工程复杂度提
升,导致公司防水卷材平均售价同比下滑,叠加沥青等原材
料价格上涨导致毛利率降低。
费用端:2023年一季度公司期间费用率12.69%,其中销售费
用率为7.06%,同比-0.26pct;管理费用率为4.61%,同比-
0.34pct;财务费用率为1.02%,与2022年一季度持平。
2023年一季度公司研发费用/研发费用率为6651.00万元/
3.56%,同比变化+25.70%/+0.51pct,系公司于2023年一季
度开展新研发项目(沥青卷材用交叉膜、D100易施型堵漏
宝等)所致。我们认为公司研发费用的增长有助于企业不断
加强研发高附加值的防水产品,提高核心竞争力。
分产品来看,2023年一季度防水卷材/防水涂料/防水工程施
工/减隔震类产品营业收入占比分别为53.42%/23.78%/
17.99%/4.32%,基本与2022年一季度持平。2023一季度防
水卷材/防水涂料/防水工程施工毛利率分别为18.89%/
26.65%/20.42%,同比-6.73pct/+2.38pct/-7.64pct。防水卷
材毛利下滑主要系公司结合市场情况及供需情况等调整产品
价格,防水卷材单价有所下降导致;防水工程施工业务毛利
下滑主要是受到材料成本以及防水工程施工复杂度提升的影
响。我们认为,随着原材料价格的回落公司毛利率将得到修
复。
现金流:2023年一季度经营活动现金流净流出6.57亿元,
流出额同比减少4.41亿元;收现比为0.82X,2022年同期为
0.69X,同比增加13.82pct。2023年一季度末公司货币资金
余额18.40亿元,同比增长14.07%。2023年一季度末资产负
债率为56.72%,同比下降1.78pct;存货周转天数为61.62
天,同比减少3.24天。公司资产质量边际提升。
▌募投项目持续推进,竣工端显著恢复
摘要内容2023年4月公司可转债过会,拟募资21.98亿元,
计划投资于安徽滁州防水材料扩产项目、福建三明防水材料
扩产项目、重庆长寿防水材料扩产项目、智能化升级改造项
目以及用于补充流动资金。根据公司募集说明书,预计在建
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