【行业研究报告】-金融衍生品策略日报

▌策略观点
本周四，A股三大指数冲高回落。截至收盘，沪指涨
0.00%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59%，科创50跌
0.00%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59%，科创50跌
0.03%，沪深300涨0.22%，上证50涨0.28%。上涨家数
为2622家，高于前一交易日1866家，高于此前一周均值
2230家。涨停家数为53家，低于前一交易日61家，高于
此前一周均值49家。下跌家数为2320家，低于前一交易
日3113家，低于此前一周均值2728家。跌停家数为26
家，高于前一交易日21家，等于此前一周均值26家。北
向资金净流出18.01亿元，前一交易日净流出37.97亿
元，上周均值为净流出44.72亿元。成交额为9883亿
元，前一交易日为9404亿元，上周均值为8103亿元。A
股维持弱势震荡节奏，基本符合我们对于近期走势的判
断，目前我们认为指数启动新的趋势行情的概率偏小，核
心逻辑在于流动性并不宽裕，盈利驱动逻辑也存在质疑，
因此结合月度的经济数据，我们认为指数大概率将继续下
跌释放风险，从而形成估值折价，然后再启动反弹。
▌股指期货交易策略
观点：市场情绪低迷，指数维持震荡
（1）6月1日，IF、IH、IC合约持仓量分别为22.06万手、
14.3万手、29.38万手，日环比变动为1.76%、2.91%和
0.37%；
（2）6月1日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-8.87
点、-12.14点、-4.46点，较上一交易日变化-0.92点、-
2.99点和9.74点。
操作建议：IF2306以高抛低吸为主，支撑位3780点，阻力
位3830点
▌期权交易策略
观点：PCR值持续走低，指数下行动能不足
（1）6月1日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实
300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.59、
0.85、0.85、0.68，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下
降；
（2）6月1日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为
15.5%、17.5%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回
升。
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