【行业研究报告】-每日投资策略

`行业点评
中国汽车行业-5月新能源车销量有望达到历史第二高点
九大新能源品牌5月合计销量同比增长88%，环比增长13%。其中，理想汽
九大新能源品牌5月合计销量同比增长88%，环比增长13%。其中，理想汽
车5月销量超2.8万台，6月销量有望超3万台，2季度销量有望超过管理层
指引的8.1万台。蔚来5月销量6,200台，为其过去13个月的低点，也是九
大品牌中的最低。蔚来短期的核心是新ES6的销量表现。小鹏5月销量环比
增长6%至7,500台，其年初至今的销量下滑幅度为九大品牌之最。我们认为
即将开始预售的G6或将面临超出管理层预期的市场竞争。
比亚迪5月批发销量23.9万台，我们估计库存增加约2.5万台。埃安5月批
发4.5万台，创历史新高，好于我们的预期，但并没有在股价中反映，我们
认为核心在于投资者或在观望利润是否改善。极氪、零跑、AITO和哪吒5月
销量环比增长7-38%。
我们估计中国5月新能源乘用车零售销量有望持平或者略低于我们此前的预
测（56万台），达到历史上的第二高点。如我们此前所说，随着更多的新车
上市，新能源车的渗透率有望在今年剩下的几个月中逐步提升。（链接）
个股速评
量用户增长
哔哩哔哩1Q23总收入同比持平为51亿元，符合招银国际/彭博一致预期。
1Q23公司调整后净亏损同比收窄38%至10亿元，好于招银国际/一致预期的
6/10%。亏损好于预期主因公司更专注于优质用户增长和商业化效率提升。
1Q23公司平均DAU同比增长18%至9,400万，其中DAU/MAU比率达到
29.7%（同比提升2.7个百分点）。展望2Q23，我们预计总收入同比增长7%
至52亿元，而调整后净亏损有望进一步收窄。我们将FY23总收入预测下调
3%至241亿元人民币，主因游戏业务增长确定性有所降低，但对于亏损的预
测基本保持不变。我们将基于SOTP的目标价下调9%至27.2美元，主因收
接）
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