【行业研究报告】博实股份-参股公司思哲睿成功过会

类型: 事件点评

机构: 德邦证券

发表时间: 2023-06-02 00:00:00

更新时间: 2023-06-02 17:14:21

投资要点
事件:公司6月1日晚间公告参股公司哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司
(简称“思哲睿”)首次公开发行股票并在科创板上市申请获得上交所上市审核委
的股份,是非控股股东。
思哲睿主营业务为手术机器人。公司是国内少有的覆盖多手术科室的综合性手术
机器人公司,基于现有技术平台不断开发新的外科手术解决方案。除已获批的腔
镜手术机器人外,公司分别在泌尿外科、耳鼻咽喉头颈外科、骨科等科室布局了经
尿道柔性手术机器人、经口腔手术机器人等经自然腔道手术机器人,以及人工耳
尿道柔性手术机器人、经口腔手术机器人等经自然腔道手术机器人,以及人工耳
蜗手术机器人、脊柱内镜手术机器人等专科手术机器人产品。
手术机器人未来市场空间广阔。根据中商情报网数据,手术机器人的细分市场可
分为腔镜机器人、骨科机器人、经皮穿刺机器人以及其他手术机器人四大类。其中
腔镜机器人在中国手术机器人市场中占比最大,占整体市场的74.9%。其次为骨
科机器人(10%)及经皮穿刺机器人(4.9%)。腔镜手术机器人潜力巨大。中国腔
镜手术机器人2020年的市场规模为318.4百万美元,远低于美国,但其被视为具
有最大增长潜力的重要地区市场。预计2022年中国腔镜手术机器人市场达到
821.4百万美元。
思哲睿本次过会成功,产业化进程加速,有望对公司投资收益产生积极影响。思
哲睿IPO前,2022年1月份投后估值超80亿元,本次思哲睿IPO过会后,有望
加快募投项目相关业务产业化进程。对于博实股份而言,我们分析预测随着思哲
睿的产业化进程加速,未来思哲睿有望对公司投资收益产生积极影响。
盈利预测与估值:考虑公司目前在手订单充足,持续进行产业链横纵向拓展,且基
于公司从设备端到工业服务端的Know-how优势,客户粘性有望持续增强。我们
预计23/24/25年归母净利润分别为7.72/10.07/11.99亿元,当前市值对应PE分
风险提示:思哲睿IPO进展不及预期;智能装备研发和产业化进程不及预期的风
险;不能保持技术先进性的风险;公司新产品在硅铁、硅锰领域开拓不及预期的风
险。
股票数据
总股本(百万股):1,022.55
流通A股(百万股):
803.93
52周内股价区间(元):
11.05-17.14
总市值(百万元):16,340.41