【行业研究报告】海通证券-海通证券23Q1点评：自营收入修复明显，科技投入持续前列

市场回暖助自营收入大幅反弹，子公司拉动其他业务增长。一季度
市场回暖，公司自营业务抓住机会提振业绩，实现收入20.13亿元，较
去年同期-26.29亿元扭亏为盈，占总营收的23.63%。在其他业务普遍
去年同期-26.29亿元扭亏为盈，占总营收的23.63%。在其他业务普遍
下滑的背景下，公司自营业务收入大幅反弹，成为驱动一季度总体业绩
提升的主要力量。
2022年海通国际由于香港资本市场活动大幅减少导致佣金及手续
费收入腰斩，叠加二级市场交易的股票和债券投资相关损失，其中大陆
和香港股债市场剧烈波动致使交易及投资收入净额录得47.21亿港元
巨额亏损，海通国际2022年总营业收入为-11.97亿港元，大幅拖累了
入恢复、投资收入反弹进而提振公司其他业务收入。预计随着部分主要
经济体通胀增长放缓，各国央行紧缩政策进入尾声，大陆和香港资本市
场回暖，海通国际业绩有望实现反弹。
投行业务收入市占双双下滑，富国基金营收改善致收益增厚。一季
度行业股权承销规模同比下降，受此影响23Q1公司实现投行业务收入
9.06亿元，同比-49.11%，营收占比下滑32.45pct至10.63%。同花顺
数据显示，23Q1公司股债承销规模1153.05亿元，同比-33.65%，市场
份额1.11%，较去年同期下滑0.55pct；其中，IPO承销规模为75.28亿
元，同比-64.63%，市场份额为11.57%，较去年同期下降0.26pct，债
券承销规模1011.45亿元，较去年同期-31.21%，市场份额1.00%，较
去年同期下降0.46pct。23Q1公司资管业务净收入为4.72亿元，同比
-12.67%，营收占比下降7.54pct至5.54%，或因公司资管规模下降导
致业务收入下滑。公司对联营企业和合营企业的投资收益为2.16亿元，
同比大幅增长188.15%，或因参股公司富国基金营收改善致收益增高。
经纪业务表现不佳，利息净收入同比下滑。23年一季度沪深两市
成交量和日均股基成交额双双下滑，导致23Q1公司经纪业务净收入同
比-31.72%至9.14亿元，营收占比10.73%，大幅下降21.68pct。公司
科技投入持续保持行业前列，持续推进“敏捷化、平台化、智能化、
生态化”为核心特征的“数字海通2.0”建设，不断推进金融科技新
走势比较
股票数据
总股本/流通(百万股)
13,064/8,873
总市值/流通(百万元)
122,934/83,499
12个月最高/最低(元)