【行业研究报告】-策略点评：中文大模型扬帆起航

平安观点：
英伟达CEO拟访华，美股人工智能概念持续火爆
英伟达CEO拟访华，美股人工智能概念持续火爆
AI领域风头最劲的人物英伟达CEO黄仁勋即将来到国内访问备受市场瞩
目。黄仁勋此行将会拜访国内多家科技公司，主要是腾讯、字节跳动等，行
程还包括了理想汽车、比亚迪、小米等。从此次拜访名单来看，黄仁勋这次
会谈的主要是人工智能、数据中心、汽车等相关领域的公司。英伟达发布的
Q1季报显示，公司Q1收入及Q2收入指引超市场预期，5月25日英伟达
股价大涨引发市场关注。此外，谷歌、微软、亚马逊、Meta等一众美股科
技巨头一季报均超预期。由于上半年全球人工智能、算法算力以及大模型概
念的历史级别大行情，各大国际科技巨头也纷纷将目光投向了中国市场。近
期，国际科技巨头的掌门人密集访华，洽谈相关合作。美股人工智能概念的
火爆行情势必会给中国人工智能领域带来一系列机遇。
国内人工智能大模型风起云涌
人工智能大模型是由大量层和参数组成的深度神经网络。由于增长的层数
和参数量，国内自主研发的大模型在计算机视觉、语音识别、自然语言处理
等任务中取得了一系列令人难以置信的成果。随着美股人工智能概念的持
续火爆，国内A股港股的人工智能板块也受到外围的影响风起云涌。腾讯
和阿里巴巴作为港股绝对的科技巨头和人工智能领域龙头公司，相较于美
国大部分国际科技巨头公司市值仍有很大的差距，国内人工智能大模型领
域仍有巨大发展空间。A股仅有的两只AI大模型龙头标的三六零以及科大
讯飞都大幅上涨，足以体现出本轮AI行情的力度和热度。
关注恒生科技底部建仓机会
AI领域风云人物黄仁勋访华，会见腾讯、字节跳动等企业高管事件的计划
公布，极大程度提振了市场对于中文大模型预期。在国际地缘政治风险日趋
加剧的背景下，无论是近期马斯克等一众科技巨头大佬们的密集访华，还是
后续黄仁勋的来访，都突显出美方产业端对中国这个庞大市场的诉求。我们
建议关注恒生科技底部的建仓机会。从节奏上看，人民币汇率可能会在上述
缓和因素的支撑下，月内有希望延续反弹，恒生科技也有望在未来一段时间
迎来上行。结构上，大模型占优的腾讯性价比和确定性都最高，此外，阿里、
美团等互联网龙头也将受益。
风险提示：
1）英伟达CEO访华计划变动，人工智能概念不及预期；2）中文大模型进展不
及预期，全球AI监管超预期；3）宏观经济回落超预期，货币收紧超预期，全
球风险偏好受打击；4）大国博弈再起风波，国际资本流动震荡加剧。
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