【行业研究报告】-行业景气模型行业配置月报

行业景气模型行业配置月报202306
►行业景气变化由领先因子驱动
良好的行业景气度意味着行业内的股票可以带来超额
良好的行业景气度意味着行业内的股票可以带来超额
收益的概率更高。从行业基本面看，行业景气通常由其构
成的行业和宏观因子同向运动的特性。从行业内的产业逻
辑看，行业景气提升的动力来自于上下游供需、产品价量
等指标的边际改善，同时受宏观变化的影响。由上述因素
构成的领先因子具有预测行业景气变化的能力，可以指导
行业配置。
►由领先因子构建的行业景气模型
基于行业景气变化的内在逻辑，我们通过构建包含宏
观领先因子池和行业领先因子池并对中观因子进行处理。
之后，我们使用行业驱动因素和宏观驱动因素合并构建行
业景气模型，并通过滚动窗口线性回归模型纳入最新数据
指导行业轮动，并每期选取预期收益较高的前十个行业。
该行业轮动策略19年初至23年5月的年化超额收益率达
8.54%，胜率超70%，信息比率达1.37。
风险提示
本模型采用量化方法通过历史数据统计、建模和测算
完成，结论在极端市场环境变化中有失效的风险。
SACNO：S1120520070002
SACNO：S1120520080004
SACNO：S1120523010001
仅供机构投资者使用