【行业研究报告】海泰新光-2023年中报点评：短期有所波动，全年增长仍可期

【投资要点】
◆业绩表现：2023年上半年，公司实现营业收入2.68亿元，同比增长
36.48%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长11.85%；扣非归母净
利0.86亿元，同比增长17.32%。2023Q2季度，公司实现营业收入1.19
亿元，同比增长16.19%；实现归母净利润0.41亿元，同比降低7.28%；
扣非归母净利0.39亿元，同比降低0.58%。
◆内镜+光学快速增长，多款新品将完成注册：1）2023H1公司医用内窥
镜器械收入2.11亿元（主营业务占比79.19%）,同比增长46.26%。
公司内镜产能逐步释放，市场供应能力配合下游需求增加而增强，带
动内镜整体业务的快速增长。预计2023Q3美国客户新一代内窥镜系
统将批量上市，预计2024年新一代宫腔镜可实现量产，有望维持内
镜板块的强增长；2023下半年，公司有望完成关节镜、宫腔镜及腹腔
镜在国内的注册，产品种类的丰富将进一步扩大国内市场的销售。2）
2023H1光学产品收入5552.72万元（主营业务占比20.81%），同比增
加7.34%。预计2023下半年将完成用于集合杆菌筛查的细胞自动扫
描仪的开发和注册工作，叠加国内市场需求的增加，光学产品有望保
描仪的开发和注册工作，叠加国内市场需求的增加，光学产品有望保
持快速增长。
◆研发投入持续加码，产品组合有望持续丰富：2023年上半年，公司研
发费用为0.34亿元，同比增长43.17%；研发费用率为12.87%，同比
增长0.6pct；研发人员数为131人，同比增长23.58%；研发人员占
比16.31%，同比增长2.14pct；新增专利申请16项，新增授权专利
21项。2023H1公司获批胸腔内窥镜、内窥镜LED冷光源、4K除雾内
窥镜摄像系统等，整机产品进一步完善。内镜方面，公司积极开发鼻
窦镜、神经内镜等小镜种及3D内窥镜摄像系统，不断丰富产品组合
以提供更完整的内镜方案；光学方面，公司持续开发工业激光、口扫
以及显微镜系列产品并进一步扩大光学产品业务，开发消费级别的掌
静脉识别产品以扩大掌静脉产品适应面。
◆费率较为稳定，净利率有所波动：2023年上半年，公司管理费用率为
9.23%，同比增长0.1pct；销售费用率为3.15%，同比降低0.22pct；
财务费用率为-1.52%，同比增长2.97pct，主要是汇率波动及存款利
息收入减少所致。2023年上半年，公司销售毛利率为64.12%，同比
降低1.7pct；销售净利率为32.74%，同比降低7.67pct，净利润同比
降低主要受股权支付费用、投资损失影响所致。
-27%
-10%
7%
24%
40%
57%
海泰新光沪深300
挖掘价值投资成长
公
司
研
究
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