【行业研究报告】-美联储9月议息会议点评：加息纠结，降息尚早

加息至更高水平；本次点阵图共19名官员，其中12人支持年内加息至5.5-5.75%，
没有人支持加息至更高水平。这种点阵图的变化反映出，美联储官员认为当前的利率
水平已经具有限制性，继续加息的必要性下降，但利率需要维持高位更久。
>经济预测：2023年底实际GDP同比预测从1.0%上调至2.1%，2024年底从1.1%
上调至1.5%；2023年底失业率预测从4.1%下调至3.8%，未来两年底的预测均从
4.5%下调至4.1%；2023年底PCE通胀预测从3.2%上调至3.3%，核心PCE通胀
预测从3.9%下调至3.7%，未来两年的通胀预测变化不大。与彭博最新的一致预期
相比，美联储对经济明显比市场更乐观，对通胀的预测也小幅高于市场。
>鲍威尔讲话：鲍威尔称，保持利率不变不意味着已达到所寻求的限制性立场，目前
政策立场是限制性的，但不确定是否具有足够限制性，只有达到足够限制性的政策时
才会知道它的存在。如果情况合适将进一步加息，从未打算就任何降息时点发出信号。
美联储的预测不是计划，官员们希望小心行事，不会急于得出任何结论，将逐次会议
进行决策。最近3次通胀数据非常好，但还需要更多好的数据，倾向于忽略能源价格
短期波动对通胀的影响。实现软着陆是FOMC的首要目标，但不会将软着陆看作是
基准情境，仍然存在太多不确定性。
2、会议过后，美股跌、美债收益率升，加息预期小幅升温、降息预期明显降温。
>资产价格表现：FOMC声明公布后，美股和黄金迅速跳水，美元指数和美债收益率
快速走高。截至9/21收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别下跌0.9%、1.5%、
0.2%，10Y美债收益率上行5bp至4.41%，美元指数上涨0.2%至105.4，现货黄金
下跌0.1%至1929.7美元/盎司。
>加息预期变化：利率期货显示，本次会议前，市场预期后续再加息的概率不足50%，
如果要加将在12月；最快明年5月降息，明年5月不降则6月必降。本次会议后，
市场预期调整为后续再加息的概率接近60%，如果要加仍是在12月；最快明年6月
降息，且明年6月降息的概率仅有70%左右。
3、年内是否还有加息仍存在较大悬念，短期内资产价格仍将维持高波动。
>会议信号与市场影响：本次FOMC会议最清晰的信号是降息遥遥无期，这毫无疑问
属于鹰派信号；然而，对于是否还有一次加息，鲍威尔表态依然十分模糊，市场预期
也依然维持纠结状态。往后看，短期不会降息的预期被充分消化后，市场依然会围绕