北京时间9月21日凌晨,美联储公布9月利率决议,维持
5.25%-5.5%利率目标不变,同时上修了对2023年的经济预
期,下修了2024年的降息预期
期,下修了2024年的降息预期
投资要点
▌偏鹰的联储预测和偏鸽的鲍威尔发言
9月议息会议的联储预测和鲍威尔的发言呈现出鹰鸽互博的
局面:联储的9月经济预测整体偏鹰派(上调经济预期和
2024年目标利率),但是在答记者问中鲍威尔的发言则是相
对偏鸽(油价暂时论,房价下行),因此市场没有再度预期
加息,而是进一步后移降息预期,预计最早2024年7月降
息。
▌油价走势决定了加息是否结束
从需求的角度来说,美国运输业不景气,美欧PMI低位,均
会持续减弱石油需求,EIA将2023年美国石油需求下修至
8900万桶/日,因此在后续油价冲高回落下,7月依然是本轮
货币紧缩的终点,后续更多的是通过经济通胀数据来搏弈降
息的时间点。
▌资产:美债和美元的顶部渐现
更长时间的高利率悬挂预期使得美元再度回到了105以上的
位置,10年美债收益率突破了4.4%,创下了近15年以来的
新高,美股和黄金受到降息预期进一步后推的影响,价格均
受挫,其中美股三大指数均高开低走,最后收跌,黄金价格
则是下行0.63%,来到了1950美元/盎司附近。
美债:后续油价上行,加息预期再起的极端情绪再现的可能
性较小,美国劳动市场持续走弱的情况下,从经济和通胀的
角度对于美债收益率的支撑都相对有限,降息预期前移的空
间更为可观,美债收益率预计会逐步筑顶,但由于美国经济
当前韧性犹存,利率预计不会出现趋势性下行,更多的是维
持高位震荡,美债依然处在相对较好的配置期。
美元:油价高位+高通胀预期+欧美经济差预期扩大的组合持
续性较差,一旦本轮货币紧缩周期的结束得到验证,市场仍
会提前开始预期降息,使得美元的支撑减弱,回到100左右
的位置。
▌风险提示
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