【行业研究报告】中际旭创-中报点评：800G产品需求持续上量，经营稳健前行

事件：公司发布2023年中报，2023H1，实现营收40.04亿元，同比
下降5.37%；归母净利润为6.14亿元，同比增长24.63%。
点评：
⚫全球光模块市场增速较高，高算力、低功耗是未来发展方向
AI军备竞赛的开启大幅拉动算力的爆发式需求，前沿科技产业化的落
地需要云厂商庞大的算力支持，而光通信网络是算力网络的重要基础和
坚实底座，预计这将进一步推动海外云巨头对于数据中心硬件设备的需
求增长与技术升级。根据Lightcounting的测算，全球光模块的市场规
模在未来5年将以CAGR11%保持增长，2027年将突破200亿美元。
模在未来5年将以CAGR11%保持增长，2027年将突破200亿美元。
2023年开始，800G有望拉动新一轮增长，预计在2026年突破30亿
美元。2028年中国光模块市场规模有望达到35亿美元。高算力、低
功耗是未来市场的重要发展方向，CPO、硅光技术或将成为高算力场
景下降本增效的解决方案。
⚫800G产品需求持续上量，产品均价提高
2023H1，海外传统云数据中心的200G和400G需求有所下降，但随
着ChatGPT为代表的AIGC大模型的发布，催生了AI算力需求的激增，
进而拉动800G光模块需求的显著增长，并加速光模块向800G及以上
产品的迭代。公司800G产品需求和订单持续增加，2023H2,800G产
品出货量有望比上半年明显增长。
2023Q2，公司单季度营收为21.67亿元，同比增长1.14%，环比增长
17.94%；单季度归母净利润为3.64亿元，同比增长32.28%，环比增
长45.58%。2023H1，公司光模块ASP（平均售价）为1134.86元，
同比增长20.39%，国外销售光模块ASP为1495.86元，同比增长
16.90%。随着800G产品出货量显著增长，高端产品收入占比提升，
产品结构优化将进一步增强公司盈利能力。此外，公司持续推进募集资
金建设项目“苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目”、“苏州旭
创高端光模块生产基地项目”的进展，未来将进一步提升高端产品产能。
⚫毛利率和净利率双提升，持续推进降本增效
受益于800G等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，公司
产品毛利率、净利润率进一步得到提升。2023H1，公司毛利率为
30.39%，同比提升3.60pct；净利率为16.16%，同比提升4.59pct；
2023Q2，公司单季度毛利率为
31.10%
，同比提升
3.82pct
；单季度净
利率为18.58%，同比提升5.77pct。伴随持续的降本增效，公司有望
继续保持现有毛利率水平。
-11%
67%
144%
222%
299%
377%
454%
532%