【行业研究报告】德方纳米-液相法独创工艺为基石 深耕磷酸盐系正极材料

主要观点：
◆德方纳米以磷酸盐系正极材料为核心，新产品磷酸锰铁锂及补锂剂
◆德方纳米以磷酸盐系正极材料为核心，新产品磷酸锰铁锂及补锂剂
实现产业化量产。公司于2007年成立，目前以锂离子电池核心材料的
研发、生产和销售为主营业务，主要产品为以纳米磷酸铁锂为代表的
磷酸盐系正极材料，新产品磷酸锰铁锂和补锂剂已顺利试生产。其中，
磷酸铁锂正极材料以储能市场为主，磷酸锰铁锂正极材料以新能源汽
车市场为主，二者协同互补。
◆公司产品迭代基础：四大核心技术+两大技术创新。公司坚持自主创
新，原创取得了“纳米化技术”“自热蒸发液相合成法”“非连续石
墨烯包覆”“离子掺杂技”四大核心技术，以及“涅甲界面改性技术”
“离子超导技术”两大技术创新。公司以上述技术为基础，不断进行
产品迭代与创新，采用“液相法”工艺生产的磷酸铁锂产品粒径均一
可控，一致性好，具有突出的循环寿命优势。此外，公司通过充分挖
掘独家首创的“液相法”优势，运用“涅甲界面改性技术”和“离子
超导技术”等核心技术，有效解决了磷酸锰铁锂导电性能与倍率性能
差的难题，使得磷酸锰铁锂的产业化进程进一步加速。
◆公司产能规模位居行业前列。公司现有纳米磷酸铁锂产能26.5万吨
/年，磷酸锰铁锂产能11万吨/年，补锂剂产能5000吨/年。公司的补
锂剂产品作为一款正极补锂材料，具有补锂效率高、补锂难度小、材
料成本低、补锂安全度高等突出优势，可以大幅提升各类锂离子电池
的循环性能和能量密度。
◆2022年公司业绩实现高增，2023年上半年业绩承压。2022年，公
司实现营收225.57亿元，同比增长高达355.30%，实现扣非归母净利
润23.19亿元，同比增长高达191.70%，2020-2022年营收年复合增长
率高达389.35%。2023年上半年，公司实现营业收入88.92亿元，同
德方纳米