【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美国8月CPI数据基本符合预期，继续关注黄金

◼行情回顾
过去一周申万有色金属行业报4452.66点，上涨1.16%，表现跑赢大
盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第5位。分细分板块来看，过去一
周煤炭板块表现居前；黄金较上周上涨3.71%，其他金属新材料板块
表现偏弱，较上周下降1.60%。
表现偏弱，较上周下降1.60%。
◼核心观点&数据跟踪
本周热点：
美国CPI数据基本符合预期：9月13日，美国8月CPI数据公布，8
月通胀同比略超预期，同比升3.7%，略超市场预期3.6%，前值升
3.2%。CPI环比升0.6%，预期升0.6%，前值升0.2%；而核心CPI数
据仍在预期之内，美国8月核心CPI同比为4.3%，符合预期，低于前
置4.7%，因此总体而言，不包含能源与食品价格的核心CPI依然符合
预期，总体CPI的略超预期或与7月以来的原油价格提升有关联，所
以我们认为美国CPI数据总体而言是符合预期的。我们之前认为9月
FOMC会议加息的概率依然不是很大，11月议息会议可能成为是否加
息的博弈重点。黄金价格出现内外分化，人民币贬值预期推高内盘价
格：周内黄金内外盘价格出现较大分化，截至2023年9月15日，沪
金现货为471.8人民币/克，而伦敦现货黄金收盘价为1927.7美元/盎
司（1盎司=31.1035克），以7.2807的离岸人民币汇率来计算，国内
现货黄金依然存在大约20元人民币/克的价差，这一价差可能来自于美
元继续走强的预期。我们认为随着美联储加息渐进尾声以及中国经济
的回暖，内外黄金价格的偏离有望矫正。
✓贵金属
数据：截止本周五，美元指数收于105.3184，较上周+0.25%；COMEX
金价为1,922.10美元/盎司，较上周+0.29%。
观点：尽管美国8月通胀同比略超预期，但由于核心CPI数据复合预
期，因此我们之前认为美联储9月加息的概率依旧不大，11月议息会
议的决策可能成为是否加息的博弈重点。同时，我们认为高利率背景
下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末
期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中
止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰
退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。
建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、
盛达资源等。
✓工业金属
数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变
动+2.2%、+0.7%、+1.2%、+5.4%、-0.4%、-0.1%；SHFE铜、铝、
铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+1.5%、+2.0%、+0.5%、
+3.1%、-2.1%、+0.2%。
观点：8月宏观数据发布，竣工端继续表现亮眼。9月15日中国宏观
数据发布，1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，房屋新开工面
行业:有色金属
日期:
shzqdatemark
Tel: