【行业研究报告】-美联储9月货币政策会议点评与展望：加息进程已行至“最后一公里”，降息时点或在明年年中之后

事件：北京时间9月21日周四凌晨，美联储货币政策委员会FOMC宣布将联邦基金利率目标区间
保持在5.25%-5.50%不变，符合市场普遍预期。美联储货币政策声明表示，最近的指标表明美国经济
稳步增长，近几个月就业增长放缓但仍保持强劲，失业率仍保持在低位，通胀率仍然很高。美国银行
稳步增长，近几个月就业增长放缓但仍保持强劲，失业率仍保持在低位，通胀率仍然很高。美国银行
体系健全且富有韧性。家庭和企业的信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力，相关影
响的程度仍然不确定。声明还显示，美联储依然高度关注通胀风险。委员会将继续评估更多信息及其
对货币政策的影响。在确定适当的额外政策收紧程度时，美联储将考虑货币政策的累积收紧、货币政
策对经济活动的影响、通胀的滞后性以及经济和金融的发展状况。
会后公布的9月经济预测数据（SEP）显示，与6月预测相比，美联储将今年的实际国内生产总
值(GDP)增速预期中值上调了1.1个百分点至2.1%，将今年的通胀预期、核心个人消费支出(PCE)价
格指数中值下调了0.2个百分点至3.7%。利率点阵图显示，联邦基金利率到2023年年末预计将达到
5.6%，与此前持平；联邦基金利率到2024年年末预计将降至5.1%，较此前上升了0.5个百分点。
美联储主席鲍威尔记者会上表示，当前的利率是限制性的，给经济活动、就业和通胀已经带来下
行压力。鉴于过去已取得的进展，“我们确实有能力在前进时保持谨慎”。他表示，美联储准备在适当
的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，直到可以确信通胀正朝着2%的设定目
标持续下降。
图12023年9月利率点阵图图22023年6月利率点阵图