【行业研究报告】郑煤机-中报点评：煤机业务高速增长，汽车零部件有望成为第二个业绩增长点

——郑煤机(601717)中报点评市场数据(2023-09-21)收盘价(元)12.56一年内最高/最低(元)14.62/11.11沪深300指数3,672.44市净率(倍)1.20流通市值(亿元)191.67基础数据(2023-06-30)每股净资产(元)10.51每股经营现金流(元)0.92毛利率(%)22.13净资产收益率_摊薄(%)8.98资产负债率(%)58.82总股本/流通股(万股)178,051.80/152,606.98B股/H股(万股)0.00/24,323.42个股相对沪深300指数表现021-50586973上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122发布日期：2023年09月22日投资要点：郑煤机8月29日发布半年度业绩报告称，2023年上半年营业收入约182.11亿元，同比增加17.27%；归属于上市公司股东的净利润约16.81亿元，同比增加14.8%。⚫中报高速增长，煤机业务继续高增长，汽车零件盈利仍需改善公司2023年中报实现营业收入182.11亿元，同比增加17.27%；归属于上市公司股东的净利润约16.81亿元，同比增加14.8%；扣非净利润14.99亿元，同比增长28.91%。业绩高速增长。分季度看，2023年Q1、Q2公司营业收入分别为92.16亿、90.07亿，分别同比增长13.83%、21.03%；Q1、Q2公司归母净利润分别为7.83亿、8.98亿，分别同比增长14.86%、14.74%；Q1、Q2公司扣非归母净利润分别为6.66亿、8.4亿，分别同比增长15.96%、41.28%。2023年中报分业务看：1）煤机业务实现营业收入93.9亿，同比增长19.33%，实现归母净利润16.2亿，同比增长26.09%；2）汽车零部件业务实现营业收入88.33亿，同比增长15.17%，实现归母净利润0.61亿，同比下滑66.1%。汽车零部件板块净利润较去年同期减少1.15亿元，主要是去年同期汽车零部件板块处置长期股权投资产生的投资收益1.73亿所致。扣除资产处置收益的影响，今年中报汽车零部件业务实现净利润明显增长。⚫煤机业务毛利率稳步上升2023H1，公司毛利率为22.13%、同比上升0.19pct；净利率为9.93%，同比增长0.15pc。公司期间费用率为10.99%，较去年同期下降0.52pct。其中，煤机业务毛利率28.47%，同比上升0.69pct；汽车零部件业务毛利率15.4%，同比下滑0.59pct。⚫煤炭需求稳健，煤矿智能化建设持续推进，煤机需求结构化升级公司煤机业务是煤炭综采装备及其零部件、煤炭智能化开采控制系统的研发、设计、生产、销售和服务，为全球煤炭客户提供安全、高效、智能的一流的煤矿综采技术、成套装备解决方案和服务。公司是煤机液压支架行业绝对龙头，在煤矿综采智能化中处于行业领先地位。中国是全球最大的能源消费国和生产国，能源是我国经济繁荣和可持续发展的前提与重要支撑，经济的可持续发展与能源的需求紧密相关。基于我-23%-18%-14%-9%-5%0%4%9%