【行业研究报告】金山办公-微软copilot即将正式推出，关注办公AI领域广阔前景

Windows11更新后推出，Microsoft365Copilot将于11月1日起向企业用户提
供服务。我们认为金山办公作为国内办公软件龙头公司，有望追随办公AI化
浪潮，提高国内业务的付费率和市占率。
微软GPT赋能OFFICE带来办公领域全新变革，未来WPS+GPT有望打开新空
间：Microsoft365Copilot将全产品线接入GPT，开启新一轮办公领域
间：Microsoft365Copilot将全产品线接入GPT，开启新一轮办公领域
革命，震撼全球。文档作为用户创作内容的主要载体之一，此次AI技术
革命有望加速办公软件从“效率工具”到“生产工具”的变革，极大提
升组织和个人用户的工作效率。考虑到中国目前禁止使用国外AI相关软
件，AI革命将为国产软件开辟更大的商业空间。金山办公近年来持续跟
进AI方向，在NLP、CV等领域均有技术落地，并探索WPS智能写作、PPT文
稿智能美化等AIGC功能，未来有望跟进WPS+GPT模式，在中文语境下引领
国产办公领域革命。
金山办公长期推进相关研发、积极拥抱AI新时代：2023年公司发布了基
于大模型的办公智能助手WPSAI，锚定AIGC内容创作、Copilot智慧助手、
Insight知识洞察三大战略方向，全面对标Microsoft365Copilot。已
接入WPS文字、演示、表格、PDF、金山文档等产品线，解决用户在内容
生成、内容理解、指令操作等方面的日常办公难题，提升工作效率。我
们认为WPS+GPT的未来模式有望打开新的成长空间，一方面更简单智能的
办公模式将带来用户群体扩充，另一方面GPT智能办公有望吸引免费用户
加快转服费，付费渗透率和ARPU有望双向提升。同时全产品线+GPT将有
可能催生更多新产品的可能，类似微软的BusinessChat类型的AI办公助
理或将是公司未来潜在布局的新产品选择之一。
上半年订阅业务稳健增长，业绩整体符合预期：公司上半年实现营收
21.72亿元，yoy+21.25%，归母净利润5.99亿元，yoy+15.32%（扣非后净
利润5.75亿元，yoy+39.88%，主要系政府补助和投资收益变动）。单季
度来看，Q2营收11.21亿元，yoy+21.37%；Q2净利润为3.32亿元，
yoy+23.46%。分业务来看，上半年国内个人办公服务订阅业务收入12.52
亿元，同比增长33.24%；国内机构订阅及服务业务收入4.18亿元，同比
增长40.38%。上半年业绩整体符合预期，订阅业务维持高增长，未来有
望继续为公司带来业绩保障。