【行业研究报告】同花顺-2023年三季报点评:持续研发投入,金融大模型落地可期

类型: 季报点评

机构: 华创证券

发表时间: 2023-11-06 00:00:00

更新时间: 2023-11-06 21:14:49

事项:
10月20日,公司发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司实现:营业
收入23.72亿元,同比增加4.25%;归母净利润7.71亿元,同比下降12.67%;
扣非归母净利润7.58亿元,同比下降10.56%。公司2023Q3单季实现:营业
收入9.02亿元,同比增加1.78%;归母净利润3.11亿元,同比下降21.68%;
收入9.02亿元,同比增加1.78%;归母净利润3.11亿元,同比下降21.68%;
归母扣非净利润3.09亿元,同比下降19.17%。
评论:
收入实现平稳增长,短期利润承压。2023年前三季度,公司营业收入平稳增
长,表现基本符合预期,毛利率/净利率较同期下降0.36pct/6.30pct至
88.06%/32.48%,主要系公司AI大模型相关的研发人员增加,相应的研发人员
薪酬增加、以及算力投入和新增服务器设备折旧增加所致。
营销、研发双管齐下,打造AI+金融核心能力。公司前三季度销售/研发费用
分别为3.60亿元/8.73亿元,同比增长33.38%/10.88%。公司一方面加大精准
营销推广力度,面向个人用户提供更加智能化的AI金融助理,面向机构客户
提供更加智能化的投顾、客服、运营、投研等产品服务;另一方面研发投入不
断加大,公司新增大数据、人工智能等相关软件著作权登记19项,累计获得
软件著作权登记454项;新增发明专利授权22项,累计获得发明专利授权51
项。
深耕金融垂类大模型,AI应用蓄势待发。公司较早高强度深耕AI技术在金融
领域的运用,对人工智能相关技术及产品的规划和投入已有10余年。在金融
领域的垂类模型中,公司在数据、技术、业务场景、客户理解等方面拥有深厚
积累,具备显著优势。公司利用专业金融语料积累处理和高效稳定的大模型训
练方式,自研金融行业大模型—问财HithinkGPT,目前已处于备案阶段。
投资建议:考虑到今年市场成交量同比下滑,公司业绩与资本市场活跃度高度
关联,下调盈利预测。我们预计2023-2025年营业收入为40.56/49.45/60.28亿
元,对应增速分别为14.0%/21.90%/21.90%(原2023-24年预测值43.78/51.19
亿元);归母净利润17.60/21.83/26.70亿元,对应增速分别为4.1%/24.0%/22.3%
(原2023-24年预测值22.67/26.31亿元)。维持“强推”评级。
风险提示:资本市场波动;公司流量转化提升能力不及预期;市场竞争加剧。
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