【行业研究报告】豪迈科技-公司信息更新报告:降本增效成效显著,五轴联动机床助力长期增长

类型: 季报点评

机构: 开源证券

发表时间: 2023-11-16 00:00:00

更新时间: 2023-11-16 16:12:01

——公司信息更新报告
mengpengfei@kysec.cn
证书编号:S0790522060001
xiongyawei@kysec.cn
证书编号:S0790522080004
业绩增长超预期,高端五轴联动机床打开长期成长空间
公司发布2023年三季报,2023年Q1-Q3实现营业收入53.02亿元,同比+10.19%,
归母净利润11.69亿元,同比+34.42%,Q3单季实现营收17.64亿元,同比+6.58%;
归母净利润3.94亿元,同比+29.45%。公司前三季度业绩增长超预期,降本增效
成果显著,原材料端成本下降助力利润提升。我们维持2023-2025年盈利预测,
预计2023-2025年归母净利润15.6/18.4/22.2亿元,当前股价对应PE为
15.5/13.1/10.9倍。公司是轮胎模具全球龙头,驶入高端五轴数控机床新赛道,有
降本增效持续推进,盈利能力显著增强
降本增效下,公司盈利能力显著增强。2023年Q1-Q3公司毛利率34.02%,同比
+6.75pct;净利率22.0%,同比+3.99pct。其中,Q3公司毛利率36.1%,同比+8.52
pct,环比1.45pct;净利率22.3%,同比+3.95pct,环比-2.2pct。前三季度销售费
率/管理费率/财务费率分别达1.35%/2.54%/-0.17%,同比+0.64/+0.12/+1.24pct。
持续增大研发投入,前三季度研发费用2.55亿元,同比+25.8%。
高端五轴联动机床持续受益国产替代,打开长期成长空间
公司数控机床设计制造积累深厚,自成立初期就同时生产模具和模具加工专用数
控机床,积累了大量设计制造的经验。公司入局高端五轴数控机床赛道,合作国
内外主流数控系统厂商,机床业务床身等零件和摇篮转台等功能部件实现自制,
进一步降低成本、缩短货期,提升产品性价比。有望长期受益制造升级及高端数
控机床国产替代趋势。
风险提示:五轴联动机床产品销售及国产替代进度不及预期,宏观经济修复不
及预期,国际局势及地缘政治风险。
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)6,0086,6427,4128,68610,412
YOY(%)13.510.611.617.219.9