【行业研究报告】顺鑫农业-地产剥离落地，集中精力做大做强主业

投资要点
事件：11月24日，公司公告，北京顺正资产管理有限责任公司成为此前地产挂牌
项目受让方，成交价格为22.59亿元。
地产剥离落地，北京国资委旗下顺正资产为受让方。公司于6月27日公告拟在北
京产权交易所公开挂牌转让地产全资子公司顺鑫佳宇，目前新一轮动态报价结束，
北京顺正资产管理有限责任公司成为受让方，成交价格为22.59亿元。北京顺正
其100%股权。
地产剥离将有利于公司集中精力做大做强主业。本次交易受让方采用一次性付款
地产剥离将有利于公司集中精力做大做强主业。本次交易受让方采用一次性付款
方式，将转让价款在协议合同生效之日起5个工作日内汇入北交所指定的结算账
户。产权交易获得北交所出具的产权交易凭证后，北京顺正将方自行办理工商变
更登记，双方应商定具体日期、地点，办理有关产权转让的交割事项。我们认为，
地产剥离符合公司长期战略规划，将提升公司价值，增强公司盈利能力。
对财务报表的影响：预计本次交易产生股权处置损益-2.89亿元（不含交易产生的
公司合并报表范围，因此年内顺鑫佳宇出售给公司两栋楼宇资产产生的收益，不
再进行合并抵消，预计影响公司本年度报告期损益5.75亿元。两项合计预计将影
响公司本年度报告期损益2.86亿元。
投资建议：由于交割尚未完成，我们暂不调整盈利预测，预计23-25年公司营业
收入为115.8/126.6/145.2亿元，同比增速为-0.9%/9.4%/14.6%，归母净利润为
风险提示：新品推广不及预期风险，白牛二销售不及预期风险，疫后复苏不及预期
风险
股票数据
总股本(百万股)：
741.77
流通A股(百万股)：741.77
52周内股价区间(元)：21.50-37.85
总市值(百万元)：18,329.06
总资产(百万元)：16,423.13
每股净资产(元)：9.15