【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周观点：茅台特别分红释放发展利好，啤酒出口数据增长明显

行业核心观点：
上周食品饮料板块上涨0.96%，于申万31个子行业中位列第6。上周
（2023年11月20日-2023年11月26日），沪深300指数下跌0.84%，
申万食品饮料指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数1.80个百分点，在
申万31个一级子行业中排名第6。上周食品饮料子板块大部分由跌转
涨，其中零食（+3.59%）、肉制品（+3.12%）、软饮料（+3.10%）涨幅居
前三。白酒方面，11月中旬全国白酒环比价格总指数上涨0.06%，2023
年10月规上白酒产量同比增长2.50%。贵州茅台拟实施回报股东特别
年10月规上白酒产量同比增长2.50%。贵州茅台拟实施回报股东特别
分红，金额超240亿元。茅台集团董事长丁雄军调研湖北、广东、海南
市场“一盘棋”工作。茅台上榜2022年《财富》最受赞赏中国公司，
茅台获得金牛最具投资价值奖等多个奖项。茅台1935批价跌破千元，
部分渠道商已价格“倒挂”。五粮液集团与意大利金巴厘集团战略合作，
五粮液九龙坛·凤坛2024限量版发布。汾酒集团与华远国际陆港集团
战略合作，迎驾贡酒荣登安徽百强企业榜，迎驾贡酒62亿元数字化循
环经济产业园项目开工。啤酒方面，2023年1-10月中国啤酒进出口数
据增长明显，1-10月规上啤酒产量同比增长2.2%。大众食品方面，东
鹏饮料浙江生产基地正式投产，农夫山泉在云南投资建厂，三只松鼠表
示社区零食店已在安徽等区域开出超80家店铺。建议关注：1）白酒：
双十一白酒线上销售火热，线上线下渠道价格差进一步扩大。白酒分化
趋势将延续，预计高端酒及区域地产龙头表现更优，关注高端酒及区域
酒核心资产；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下
降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场持续复苏，啤酒需求端
向好，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，
业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、
乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。
投资要点：
本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨0.96%，于申万31个子行业中
位列第6。上周（2023年11月20日-2023年11月26日），沪深300
指数下跌0.84%，申万食品饮料指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数1.80
个百分点，在申万31个一级子行业中排名第6。年初至今沪深300指
数下跌8.62%，申万食品饮料指数下跌10.10%，跑输沪深300指数1.48
个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。上周食品饮料子板块
大部分由跌转涨，其中零食（+3.59%）、肉制品（+3.12%）、软饮料（+3.10%）
涨幅居前三。
白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.88%，其中迎驾贡酒（+7.59%）、山西
汾酒（+1.92%）、金徽酒（+1.76%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.34%，
五粮液下跌1.14%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3060元
行业相对沪深300指数表现
相关研究
各品类线上销售同比增速均较9月下降，冲
饮保持正增长
10月白酒线上销量持续高增长，淘系平台表
现最为强劲
10月啤酒线上销售同比跌幅扩大，淘系平台