【行业研究报告】食品饮料-酒水饮料周报：批价整体平稳，看好回暖行情

食品饮料食品饮料2023年11月28日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立wuli1@tfzq.com何宇航heyuhang@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：淡季去库存进行时，看好低预期下板块向上机会》2023-11-162《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：茅台业绩平稳落地，把握回调机会》2023-11-073《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：酒企业绩普遍符合预期/超预期，看好板块情绪修复行情》2023-11-06行业走势图酒水饮料周报：批价整体平稳，看好回暖行情市场表现复盘本周（11月20日-11月24日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-0.84%/+0.96%/+0.88%。具体白酒板块来看，本周迎驾贡酒（+7.59%）、山西汾酒（+1.92%）、天佑德酒（+1.87%）涨跌幅居前，而酒鬼酒（-0.93%）、五粮液（-1.14%）、金种子酒（-1.78%）涨跌幅居后。我们认为虽白酒行业23Q3季报财务指标仍表现出强抗压力&弹性。当前白酒板块预期提升空间较大+基本面向好趋势不改，在稳增长政策推进下，板块情绪有望随着终端消费需求变化抬升。周观点更新本周贵州茅台开启特别分红的消息提振市场，同时随着需求改善（特别国债的发行及中美关系缓和）或有助于提振经济预期，消费特别是用酒（商务宴请）需求有望回暖，同时预计年底年会用酒的同比增加或利好商务场景的消费。预计23Q4酒企工作重心将放在渠道市场深耕工作/去库存/制定来年经营方针等方面，我们认为后续板块主要催化剂为：经销商大会/股东大会+24年春节动销表现+国外相关政策等。淡季不淡，批价整体稳健：23年茅台（原/散）批价分别为2955/2665元，较上周同比变动-10/-20元；普五（八代）批价为960元，较上周同比持平；国窖1573批价880元，较上周同比持平。11月中旬全国白酒环比价格总指数为100.06（同比+0.06%），目前来看高端酒批价整体稳定。考虑到板块回款顺利，我们预计白酒企业全年业绩目标有望达成。另外24年春节较23年晚约20天，将有更多消化时间消化库存，我们预计白酒板块春节实现开门红的概率较大。目前白酒板块估值处于近3年2.3%分位，已具备吸引力。酒企重要公告贵州茅台：截至2023年9月30日，公司未分配利润为1801.27亿元，总股本为125619.78万股，公司拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税），以此计算合计拟派发现金红利240.01亿元（含税）。此次特别分红的目的：一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。顺鑫农业：公司在北京产权交易所以挂牌的方式公开转让顺鑫佳宇100%的股权，北京顺正资产成为本项目受让方，成交价22.59亿元，双方签署《产权交易合同》。本次交易符合公司聚焦主业发展的战略规划，集中精力做强做大主营业务，增强公司的可持续经营能力和盈利能力，提升公司价值，维护中小股东利益。板块催化剂：后续催化剂：①11-12月经销商大会/股东大会召开传递新增信息；②24年春节需求端表现；③内外部宏观&政策变化；④动销变化；⑤24年酒企经营目标制定等。投资建议：平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1)）业绩稳定性，即24年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。风险提示：消费疲软；食品安全风险；市场扩张不达预期；市场竞争加剧。-7%-2%3%8%13%