【行业研究报告】同道猎聘-三季度业绩承压，市场迎来修复期

⚫23Q3业绩
公司发布23Q3业绩，收入端，该季度公司实现营业收入5.59亿元，
同比下降12.9%；利润端，公司净利润录得0.40亿元，同比下降68.2%，
归母净利润录得0.32亿元，同比下降72.0%。
归母净利润录得0.32亿元，同比下降72.0%。
⚫宏观经济刺激政策频出，失业率持续下降，市场迎来修复期
1）受宏观经济疲软影响，公司主业收到较大冲击，收入端出现下滑。
23Q3公司收入5.59亿元（yoy-12.9%），其中：1）来自企业客户的收
入达4.96亿元（yoy-14.4%）；2）来自个人用户的收入为0.62亿元
（yoy+1.7%），增长主要来自在线职业资格培训业务的修复。
2）三季度以来，各种宏观经济调控政策频出，就业市场目前正处于修
复阶段。三季度以来，经济刺激政策频出，包括货币政策适度放松，房
地产政策调整优化，同时各重点行业的扶持政策逐步落地执行，在政策
红利的刺激作用下，企业经营活力出现逐渐复苏迹象。今年1-9月份，
我国城镇失业率持续收缩，9月份失业率降至5%（年度最低水平），侧
面反映就业市场正处于修复阶段，带动猎聘三季度整体新发职位数量同
比录得4.3%增长，实现了今年以来首季同比转正。
3）从公司经营数据看，市场大盘的修复带动了需求侧的增长和供给侧
的优化。截至三季度末，猎聘平台验证企业用户数目为126万家，同比
增加了14.2%，注册个人用户数目分别为9.22千万名，同比增长13.0%
⚫战略革新，AI赋能产品迭代
今年9月底，公司发布了重点孵化的多猎猎头合作网络平台（多猎
RCN），旨在通过AI赋能，以及多猎SaaS+RCN的强合作形式帮助猎
企多维度提效。多猎RCN为猎头企业提供了四大赋能，包括合作赋能、
资源赋能、产品赋能和运营赋能。涉及包括职位、人选、BD等多种合
作方式，以及通过AI算法植入顾问全作业流程和场景，并通过多种线
下运营方式推动更多猎企间高频、双向的合作发生。在资源赋能方面，
加入多猎RCN的猎企可获得共享优质人才库、更多商机和职位订单。
⚫投资建议
我们预计公司2023-2025年的营业收入为22.80/25.31/29.40亿元，实
现同比-14%/11%/16%；实现归母净利润为0.27/0.33/0.50亿元，同比
⚫风险提示
宏观经济持续低糜；企业用人需求不及预期；数据安全风险。
同道猎聘（06100）
公司研究/港股点评
报告日期：2023-11-28