【行业研究报告】-宏观：经济在寻找新中枢

宏观
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2023年12月01日
作者
宋雪涛
songxuetao@tfzq.com
孙永乐
sunyongle@tfzq.com
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经济在寻找新中枢
我们认为四季度经济数据小幅走弱并不是探底，而是在寻找疫后的增长中
枢。
在这个过程中，相比于关注数据的波动，寻找数据的中枢或更加重要。
第一，虽然四季度经济环比动能有所减弱，但大概率不会比二季度更差，
实现全年目标压力并不大。
第二，今年经济三季度以来的经济复苏主要依赖内生增长动能而非政策。
第三，后续政策发力叠加内生增长动能修复有望驱动经济再度回暖。
风险提示：GDP增速超预期，地产对经济的拖累超预期，月度GDP测算存
在一定误差