【行业研究报告】-HTI消费品11月需求月报:消费行业仍然呈现弱复苏态势

类型: 其他行业策略

机构: 海通国际

发表时间: 2023-11-30 00:00:00

更新时间: 2023-12-01 14:14:37

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据海通国际预测,11月重点跟踪的8个行业中7个保持正增长。
实现双位数增长的行业包括餐饮、次高端及以上白酒、速冻食品;
个位数增长的行业包括调味品、乳制品、啤酒和软饮料;大众及以
个位数增长的行业包括调味品、乳制品、啤酒和软饮料;大众及以
下白酒延续明显负增长,不过降幅收窄。与上月相比,5个行业增
速加快,3个行业增速放缓。整体来看,11月消费行业仍然呈现弱
复苏态势。美团三季报也预计第四季度食品订单增长将低于第三季
度。我们预计下一个需求观察点将在明年春节前。
次高端及以上白酒:11月国内次高端及以上白酒行业收入为273亿
元,同比增长15.2%。1-11月累计收入为3429亿元,同比增长
16.5%。11月淡季批价下行,行业以消化库存为主,大部分企业完
成2023年度打款目标,静待开门红。
大众及以下白酒:11月国内次高端及以上白酒行业收入为271亿
元,同比增长14.4%。1-11月累计收入为3427亿元,同比增长
16.4%。今年以来,大众及以下白酒消费表现低迷,行业集中度进
一步提升,呈现结构性繁荣。但因去年基数较低,降幅有所收窄。
啤酒:11月国内啤酒行业收入为103亿元,同比增长2.6%。11月
啤酒行业处于低基数阶段,销量增速环比有所改善,结合餐饮、夜
场等现饮场景消费好于去年同期,推动均价提升逻辑持续兑现。
调味品:11月国内调味品行业收入为399亿元,同比提升6.4%。
1-11月累计收入为3938亿元,同比增长2.9%。4Q24头部调味品企
业为完成全年内部考核会加快对渠道出货,预期年末存货会环比增
加。
乳制品:11月国内乳制品行业收入为368亿元,同比提升3.7%。
1-11月累计收入为4656亿元,同比增长4.3%。目前行业进入淡
季,缺少节庆催化,环比持续有所回落,但因去年同期基数较低,
同比仍有增长。鉴于明年春节较晚,乳企或更注重明年开门红。
速冻食品:11月国内速冻板块整体收入为78亿元,同比增长
10.7%。1-11月累计收入916亿元,累计同比增长16.3%。今年天气
转冷较迟,且春节较晚,因此四季度需求转旺较慢。11月天气转
冷,速冻品需求环比景气提升。
软饮料:11月国内软饮料行业收入为373亿元,同比增长1.2%。
1-11月累计收入为6043亿元,同比增长3.4%。受气温下降影响,
行业进入淡季,需求较为平淡,11月软饮料销售环比降低,但因
去年基数相对较低,同比仍有小幅改善。
餐饮:11月国内餐饮上市公司总计收入为119亿元,同比增长
17.8%。1-11月累计收入为1535亿元,同比增长23.3%。11月天气
转冷,中旬火锅餐饮的短期需求回暖,低客单价消费背景下,餐饮
整体同比恢复情况较三季度有所走弱。
风险提示:经济增长低于预期,收入增长缓慢,食品安全问题。
闻宏伟HongweiWen肖韦俐WeiliXiao
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