【行业研究报告】盛路通信-技术储备厚实，卫星+自动驾驶景气或塑新曲线

技术储备厚实，卫星+自动驾驶景气或塑新曲线
投资要点
事件：2023年10月28日，盛路通信发布2023年第三季度报告，2023Q3公司实现
营业收入2.36亿元，同比下降30.71%；归母净利润0.15亿元，同比下降77.82%。
Q3业绩短期波动承压，研发投入持续高水平。2023年前三季度，公司实现营业收
Q3业绩短期波动承压，研发投入持续高水平。2023年前三季度，公司实现营业收
入9.75亿元，同比下降10.24%；归母净利润1.63亿元，同比下降14.93%。从单
季度来看，2023Q3公司营业收入2.36亿元，同比下降30.71%；归母净利润0.15
亿元，同比下降77.82%。公司前三季度的生产经营均有序推进，业绩下滑系客观
因素影响，整体业绩表现不达预期。公司第三季度研发费用为2921万元，前三季
术研究中心和2个省级企业技术中心。通过校企合作等方式，公司多个项目取得阶
段性成果，同时搭建技术协作平台，有利于公司的人才梯队培养。
立足研发坚持产品创新，卫星赛道技术储备厚实。公司掌握了微波/毫米波、有源
相控阵、卫星通信等关键技术，通信产品频段覆盖1000KHz至80GHz，拥有数百
项专利。在基站天线方面，公司开发出新一代无电缆技术方案，进一步降低基站天
线成本并提升了产品的一致性和稳定性。在民用通信方面，公司加大与与中国移动、
华为、中兴等国际国内大型通信设备集成商的深度融合和全方位的合作。卫星互联
网在全球覆盖、6G通信、特种通信等方面具有战略价值，成为全球竞争的“新战
场”，公司在相关技术方面的深厚积累以及军民协同方面的资源优势，将会在卫星
互联网建设领域中发挥重要作用。目前，公司的卫星互联网天线、上下变频组件等
产品可应用于低轨卫星通信领域，相关业务正在有序推进。
军工电子技术突破明显，有望受益军工赛道回暖。2023年，是我国“十四五规划”
的第三年，我国武器装备体系正加快推进机械化、信息化、智能化融合发展。武器
装备的加速升级换代和推进新域新质作战力量的建设，为军工电子行业的发展注入
动能。公司军工电子产品持续聚焦小型化微波模组、小型化微波分系统的迭代研发，
于产品开发和技术创新方面均取得新进展。在产品开发方面，基于薄膜电路技术的
小型化平面滤波器形成产品系列，丰富了公司军工电子的产品结构；在技术创新方
面，小型化80MHz-20GHz超宽带通用频综、宽带捷变频频综研制取得阶段性成果，
毫米波新型模块的技术和应用继续深入研发，增强了公司军工电子的研发实力和竞
争优势。随着产品研发和技术创新，叠加未来赛道企稳回暖，公司有望受益武器装
备的信息化进程。
布局自动驾驶高精度定位，部分量产有望塑造新增长极。随着自动驾驶产业发展进
步，5G通讯、北斗导航应用日渐成熟，高精度定位市场迎来发展机遇。自动驾驶
已经成为汽车产业的一个重要的发展方向，并已开始逐步实现。2022-2025年，自
动驾驶等级将由L2/L2+逐步向L3/L3+演进，高等级自动驾驶对定位精度的要求更
高，定位精度需达厘米级，推动高精度组合定位技术持续发展。针对自动驾驶方向，
公司目前GNSS双频多模有源技术的研发，有利于发挥公司的科研资源优势，推
国防军工|其他军工Ⅲ
股价(2023-11-29)