【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：猪肉收储对猪价支撑有限，出栏均重升至124公斤

为0.54元/斤、0.63元/斤，150kg以上生猪出栏占比6.79%，周环比
上升0.58个百分点。11月24日，农业部16省份生猪宰后均重
91.6931公斤，周环比上升0.1%，同比下降2.7%；③生猪产能去化
有望加速。生猪养殖效率大幅提升且需求偏弱，造成2023年以来猪
价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化。i)11月下旬
进入传统腌腊旺季，但猪价不涨反跌，本周收储1万吨未带动猪价上
涨；ii)2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长
2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有
望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低
迷；iii)生猪产业资金链紧张。上市动物疫苗企业、饲料企业回款能
力明显变差，9月末，7家上市动物疫苗企业的应收账款周转天数从
一个季度上升至半年左右，5家上市饲料企业应收账款周转天数攀升
至15.1天；9月末，上市猪企资产负债率居于历史最高，流动比率
和速动比率均跌破历史低位；2023年截止目前，上市猪企融资完成
额57亿元，2022年全年达到112亿元，融资环境或继续紧张；iv)
部分上市猪企控股股东在寻求股权转让；④估值已处历史底部，继
续推荐生猪养殖板块。我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024
年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据2023年生猪出栏
量，温氏头均市值3735元、牧原3148元、巨星农牧5964元、华统
股份5227元、新五丰3350元、新希望2075元、天康生物2286元、
中粮家佳康1750元；根据2024年生猪出栏量，温氏头均市值3034
元、牧原2970元、巨星农牧4175元、华统股份2875元、新希望
1766元、天康生物1939元、中粮家佳康1448元。一、二线龙头猪
企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪
养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康
生物。
白羽鸡产品价格周环比下降1.1%，黄羽价格周环比下跌
①白羽鸡产品价格周环比下降1.1%。2023年第47周（11.20-11.26）
父母代鸡苗价格47.94元/套，周环比下跌1.5%；父母代鸡苗销量128.53