【行业研究报告】有色金属-有色-基本金属行业周报:铜矿扰动令供应减量持续,加息尾声关注黄金投资机会

类型: 行业周报

机构: 华西证券

发表时间: 2023-12-02 00:00:00

更新时间: 2023-12-03 16:14:30

铜矿扰动令供应减量持续,加息尾声关注黄金投
资机会
有色-基本金属行业周报
有色-基本金属行业周报
报告摘要:
►贵金属:经济及消费数据走弱,美联储官员表态缓
和,加息尾声关注黄金投资机会
本周COMEX黄金上涨4.39%至2,091.70美元/盎司,
COMEX白银上涨6.21%至25.90美元/盎司。SHFE黄金上涨
2.12%至475.78元/克,SHFE白银上涨5.21%至6,178元/千
克。本周SPDR黄金ETF持仓增加,SLV白银ETF持仓增
加。
本周金价持续上行,主因是公布的数据及美联储官员的表
态令市场对加息结束的预期越来越强。
通胀数据方面,美国10月CPI及PPI走弱,从分项上
看,一是能源通胀同环比下降,二是劳动力通胀降温,而本周
PCE数据也呈现同环比的走弱,同比增长3.46%,低于前值的
3.7%及预期的3.5%,令后续通胀预期走弱。
本周公布的美国三季度实际GDP年化修正值环比增
5.2%,高于预期的增5%及初值的增4.9%。这一数据显示美国
三季度经济仍有韧性,而由于消费者支出占美国GDP较大比
重,后续经济情况还需关注消费情况。而在高利率、储蓄逐渐
消耗、劳动力市场缓和令时薪增速回落等因素作用之下,目前
消费者支出正显示更多走弱迹象,令经济面临走弱担忧。同时
美联储褐皮书也显示,近几周美国经济活动有所放缓。此外,
美国制造业PMI连续第13个月低于50,创20余年来最长纪
录,也令四季度经济活动不乐观。
美联储官员表态也是本周推动金价持续上行的重要动力。
本周美联储理事沃勒表态目前利率足以把通胀降至2%的目
标,若通胀延续走弱的趋势持续,美联储可能会在未来几个月
内考虑降息。这一表态增加市场对降息的预期。芝加哥联储古
尔斯比表态称将利率维持在高位太久是一个令人担忧的问题。
而鲍威尔周五表态依旧较为谨慎,并观察数据看是已经足够紧
缩还是需要进一步行动。但与此前相比,目前美联储官员的表
态已有明显缓和,原因就在于通胀走弱及经济面临下行压力。
目前市场对12月不加息仍是最大预期,关注下周非农就业数
据,以及12月议息会议与点阵图传达出的更新的消息。
►基本金属:加息尾声预期令宏观压力减缓,铜铝供应
扰动面临减量
本周LME市场,铜较上周上涨2.19%,铝、锌、铅较上
周分别下跌1.12%、1.58%、3.12%。本周SHFE市场,铜较上
周上涨0.46%,铝、锌、铅较上周分别下跌1.30%、2.18%、
4.13%。
铜:加息尾声预期令宏观压力减缓,矿端扰动仍在令供应
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