【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美联储降息预期主导金属价格走势，贵金属及工业金属受益

一、工业金属1、行业观点：巴拿马一座大型矿山即将关闭，2024年铜矿石供应缺口将扩大；云南电解铝减产基本完成事件一：巴拿马一座大型矿山即将关闭，2024年铜矿石供应缺口将扩大观点：据SMM消息，巴拿马政府表示，将关闭全球最大铜矿之一的Cobre铜观点：据SMM消息，巴拿马政府表示，将关闭全球最大铜矿之一的Cobre铜矿，原因是该国最高法院裁定，巴拿马政府与加拿大矿企FirstQuantumMineralsLtd.方面续签的Cobre铜矿运营合同违宪。据报道，今年10月下旬，巴拿马政府与FirstQuantumMinerals续签Cobre铜矿未来20年的采矿特许权合同。作为回报，巴拿马每年将获得3.75亿美元的收入，但这份合同在巴拿马国内引发了大规模抗议示威活动。抗议者认为，铜矿开采破坏环境，尤其是威胁到当地的水源，抗议示威活动一度蔓延至巴拿马全国，多地道路持续被封。该铜矿目前已经暂停生产。事件二：云南电解铝减产基本完成观点：11月初云南省内因进入枯水期，电力供应紧张趋势显现，当地工业用电不同程度的出现减产，其中省内电解铝企业相应能效管理，进入2023年冬季枯水期减产的环节中，SMM数据显示，截至目前，省内四家电解铝企业基本完成减产工作。根据上面的企业减产的情况来看，此次减产涉及总产能约为117万吨左右，基本符合月初各个企业的反馈的管控通知要求，并未产生较大的调整。今年冬季的云南电解铝减产幅度的确定与往年略有不同，往年各个企业减产幅度基本统一，但今年冬季当地政府及电力部门结合企业铝合金化比例，尽量保证下游铝深加工企业用铝液量，对于铸锭比例较高的企业要求减产幅度较大。从而使得四家电解铝企业（集团划分）减产出现减产幅度10%-40%的区间。这种新式的减产幅度的测算，无疑是推动云南当地的电解铝企业延申铝产业链，促进云南省铝产业链完整度的完善。据SMM数据显示，10月份云南省电解铝总运行产能誉为565万吨附近，省内铝水合金化比例约为61%左右，此次减产完成之后企业秉承铝液保供的原则铝水合金化比例有望提高至77%左右，月度影响铝锭产量约为9.75万吨左右。2、公司观点：金徽股份拟收购向阳山矿业100%股权并计划推进江洛矿区铅锌矿（300万吨/年）选矿工程金徽股份：拟收购向阳山矿业100%股权并计划推进江洛矿区铅锌矿（300万吨/年）选矿工程观点：金徽股份为积极推进江洛矿区资源整合规划，拟以3.5亿元收购关联方业有限责任公司100%的股权。此次收购符合甘肃省徽县江洛矿区铅锌资源整合需求及公司深耕主业的战略规划，从长远来看，交易的完成可为公司增加矿产储量，并推动整合规划，能进一步增强公司在行业内的竞争力。在收购向阳山矿业的同时，原IPO募投项目“徽县郭家沟铅锌矿绿色矿山提升改造项目”拟变更金额2.3亿元、“甘肃省徽县郭家沟铅锌矿矿区生产勘探”拟变更金额1.7亿元，合计变更4亿元，拟投向新项目“江洛矿区铅锌矿（300万吨/年）选矿工程”。该选矿工程总投资23.22亿元，建设工期为45个月，目前已办理完成备案登记事宜，拟新建规模为5000t/d的两座选矿厂，建设前利用明昊矿业选厂及配套的陶家沟尾矿库进行生产，同时启动谢家沟选厂及王家沟尾矿库建设，在谢家沟选厂（150万吨/年）王家沟矿库同步竣工投用后，进行明昊矿业选厂（150万吨/年）及味子沟尾矿库建设，最终实现江洛矿区300万吨/年的产能目标。该项目的最终产品方案为含铅品位60%的铅精矿、含银165kg/t的铅精矿及含锌品位50%的锌精矿；项目经营达产后，预计可实现营业收入19.08亿元/年，应纳税金及附加7764.67万元/年，利润总额3.54亿元/年，所得税5313.59万元/年，税后利润3.01亿元/年。项目投资内部收益率为14.55%（所得税后），投资回收期为7.12年（所得税后，含基建行业基本数据占比%股票家数(只)1240.02