【行业研究报告】有色金属-化工新材料行业周报:OPEC+会议达成减产协议,车规量子点Mini LED商业化

类型: 行业周报

机构: 甬兴证券

发表时间: 2023-12-06 00:00:00

更新时间: 2023-12-07 09:14:40

◼核心观点基础化工:黑海风暴引发供应担忧,OPEC+会议深化减产,但油价冲高回落。预基础化工:黑海风暴引发供应担忧,OPEC+会议深化减产,但油价冲高回落。预计抵抗式高位震荡格局或贯穿24年,关注上游石油资源品种。黑海风暴影响俄罗斯和哈萨克斯坦约200万桶/日石油出口,引发短期供应担忧,11月28、29日油价上涨。OPEC+会议达成减产协议,24Q1预计减产规模220万桶/日。但市场认为自愿减产缺乏细节和约束力,油价冲高回落。叠加美国原油连续6周累库、8周产量持续维持历史高位,或进一步弱化OPEC+减产效果。不过中长期看,IMF预测23/24年沙特财政平衡油价约85.8/79.7美元/桶,我们认为沙特或继续维护油价,使布油价格在80美元/桶关口获得支撑。预计油价抵抗式高位震荡格局或贯穿24年全年,在化工品价格端形成支撑,关注Q4石油上游资源品种业绩表现。精细化工及新材料:围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局:(1)国产替代主线:产业东移和制程工艺升级双重共振,布局高壁垒+国产化率低的电子气体。国内电子大宗气体第一股广钢气体,拟投资3.9亿元全面布局电子特气领域,涉及电子级溴化氢等。受益于国内半导体产业快速发展,22年中国电子气体市场规模达到69亿元(YoY+15%),高于全球电子气体市场规模增速(YoY+8%)。23年半导体用电子气体国产化率约40%,但高端气体与国外技术相差1-2代,很多品种依赖进口。此外,制程演进导致工艺步骤倍增,电子气体作为耗材用于半导体刻蚀、保护气等,需求量有望进一步增长。(2)行业边际改善主线:车规量子点MiniLED商业化,进入百亿车载显示产业,催生量子点材料需求,掌握材料核心技术企业有望率先受益。11月27日天马发布车规级MiniLED第三代产品,采用量子点+MiniLED技术,实现高色域、低功耗等性能,能更好助力新能源车续航。23年全球车显市场规模约93.6亿美元,MiniLED渗透率不足1%,主要受限于价格。我们认为供应链本土化和技术升级有望实现降本。车厂验证周期在16-24个月,23-25年或成为起量关键时期。23年车载MiniLED出货约80万片,预计25年将超过400万片。上游量子点材料是难度最高的环节之一,全球仅少数企业能制造。我们认为车载MiniLED渗透率提升有望催生量子点材料需求,掌握材料制造核心技术企业有望率先受益。(3)技术创新和升级迭代主线:元琛科技申请PP+PET互混基膜专利,材料性能提升,制约复合集流体产业化进程的基膜问题有望突破。目前复合集流体支撑层基膜技术路线主要是PET和PP。PET铜箔存在循环跳水问题,大部分厂家转向PP路线。但PP基膜存在铜层附着力弱等问题。近期,元琛科技申请PP+PET互混基膜专利,综合两种材料优缺点,性能提升,基膜问题有望被突破。目前业内积极进行产品导入,预计24年上半年可以起量,我们认为,电池材料有3-6个月验证周期,互混基膜有待下游验证,PP铜箔进度更快一些,有望率先实现量产。◼行情回顾行情数据:本周申万基础化工指数涨跌幅-1.59%,排名23/31。年初至今累计涨跌幅为-13.63%,排名25/31。石油化工指数周涨跌幅为-1.88%,近一年涨跌幅为-10.05%。精细化工及新材料指数周涨跌幅为-0.34%,近一年涨跌幅为-13.15%。板块估值:本周新材料板块PE-TTM回到5年历史中位数附近,位于20%/80%分位区间内,我们认为目前板块估值安全边际尚可。◼投资建议本周我们继续看好以下主线:(1)基础化工:我们认为原油价格高位震荡或在化工品价格端形成支撑,有望推动行业整体盈利能力回升。建议关注顺周期行业头部企业,万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。(2)新材料:围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局:a)国产替代主线:随半导体产业东进,核心材料加速本土化配套,建议关注国产化率较低的方向,相关标的:雅克科技、华特气体。b)行业边际需求改善线:消费电子市场复苏和新兴科技领域崛起,有望拉动上游材料需求,建议关注:斯瑞新材、圣泉集团、长阳科技、激智科技、纳晶科技。c)技术创新和升级迭代线:下游以锂电为代表的产业不断技术创新,也将催生新材料的迭代升级。建议关注兼具能量密度、安全性和低成本综合优势的复合集流体,相关标的:宝明科技。◼风险提示宏观经济增速低于预期,国际油价大跌,竞争加剧导致产品价格下跌等。行业: