【行业研究报告】-11月进出口数据点评：11月出口累计同比降幅收窄

所属部门：总量研究部
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报告类别：宏观研究报告
报告时间：2023年12月7日
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上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041
❖事件
2023年12月7日，海关总署网站信息显示，2023年前11个月，我国进出口总值为5.41万
亿美元，同比回落5.6%。其中，出口3.08万亿美元，同比回落5.2%。（海关总署）
❖点评
前11个月出口增速累计同比延续负增长，但负增幅度收窄。我国1-11月出口（以美元计
价）同比负增5.2%，较1-10月降幅收窄0.4个百分点；11月当月出口总值同比增长0.5%，
由10月负增6.4%转至正增0.5%，增速上行6.9个百分点，与去年同比基数走低有关。积极
因素方面，11月全球制造业PMI较前值提高0.5个百分点，欧盟制造业PMI较前值提高1.1
个百分点，指向全球制造业景气度提升、外需有望逐渐回暖。挑战方面，我国11月制造业
新出口订单PMI为49.4，较前值下降0.1个百分点，出口前瞻指标回落，指向我国外贸依
然面临压力。后市方面，随国内外贸保稳提质政策持续加码、全球制造业景气度逐渐回暖，
叠加去年出口同比基数走低，我国出口将持续保持韧性、同比降幅继续收窄。
从出口国别来看，作为主力的新兴市场国家拉动作用下滑。东盟仍是我国最主要出口目的
地，但1-11月出口的累计同比增速较1-10月有所下滑。我国前11个月对东盟出口4735.77
亿美元，规模占出口总值的15.4%，累计同比下降5.5%，较前值回落0.2个百分点；对欧
盟、美国、日本分别出口4585.15亿、4577.56亿、1444.39亿美元，合计占出口总值的34.5%，
累计同比分别为-11.0%、-13.8%、-8.6%。欧美地区的高利率环境对外需的抑制作用凸显，
东盟等新兴市场国家对我国出口的拉动幅度有限，难以对冲发达国家出口的下滑。
从出口产品来看，消费电子产品出口延续回暖态势，汽车、船舶出口增速居高位。拖累因素
方面，手机、集成电路、液晶平板显示模组、音视频设备及其零件1-11月出口同比降幅分
别收窄5.3、2.3、0.8、0.2个百分点，消费电子产品对出口的拖累作用有所减小，可能与
电子产品龙头企业新品发布有关。优势产品方面，1-11月汽车（包括底盘）、船舶出口同比
增速为70.9%、28.9%，增速居高位，是我国出口的重要拉动项；1-11月汽车（包括底盘）
出口同比增速较前值回落7.0个百分点，或与美国、东盟等地汽车库存较高有关。商务部表
示，未来拟陆续出台新能源汽车贸易合作等专项政策，产业政策和出口扶持政策的协同发力，
汽车出口有望在政策支持下维持高速增长。展望后市，我国经济尚处新旧动能转换的换挡期，
随着优势产品动能的发展壮大，有望对出口形成进一步支撑。
❖风险提示：美联储超预期加息，海外经济波动加剧，政策变化不及预期。