【行业研究报告】山西汾酒-公司事件点评报告:清香龙头高质发展,势能向上正当时

类型: 事件点评

机构: 华鑫证券

发表时间: 2023-12-08 00:00:00

更新时间: 2023-12-08 11:14:36

目前汾酒仍处于发展转型期和管理升级期的第一阶段,“稳
中求进”即求“高质量发展”;2025年起将进入第二阶段即
成果巩固期和要素调整期,“进中保稳”即保“全要素发
展”。2023年推动转型高质量发展成效显著,产品结构上
“青花高举高打战略”落地,前三季度青花系列收入突破
110亿元;市场布局上加快推动“三分天下有其一”的奋斗
目标,10亿元以上市场已突破7个;经销商结构上持续优
化,1000万以上客户数量实现重大飞跃。2024年继续以发展
为先并注重高质量发展,产品定位上更加清晰,青花系列中
青50做高、青40做实、青30做强、青20做大,杏花村和
竹叶青品牌协同发展。市场管理上更加聚焦,终端数量和终
端质量提高的同时加强价格管控,加大对终端重视程度。人
员管理上更加柔性,公司将设定较高的目标以激励各业务线
人员奋力向前,同时采取柔性指标,与高质量发展相匹配。
▌重塑营销模式,科学经营势能
营销模式重塑下品牌价值拉升为核心目标:团队文化重塑为
创新、协同、苦干、奉献;围绕艺术与产品、科技与管理、
金融与营销重塑营销认知;有效转化工艺价值和科学传播以
重塑品牌价值;利用数字化工具重塑渠道模式。三大势能下
增长动力充足:名酒企业掌握科学经营能力后的名酒势能;
清香占比提升空间充足带来的清香势能;坚持战略定力的汾
酒势能。我们认为汾酒多产品系列均衡发展下长期增长稳定
性强,同时逐步注重精细化市场管理和品牌价值的打造,竞
争壁垒不断增厚,全要素发展可期。
▌盈利预测
我们长期看好公司凭借香型差异化与龙头优势引领清香高势
头增长,全价位带产品轮动放量保持业绩稳定增长。我们预
计公司2023-2025年EPS为8.79/10.42/12.72元,当前股价