【行业研究报告】-今日视点

股指延续震荡整理板块热点频繁切换
周四沪深股指延续宽幅震荡整理，股指前市小幅震荡探底，午后券商板块异动带领
股指震荡小幅回升，全天股指基本围绕前一天收盘指数上下波动，AI概念整体反弹表现
强势，盘中板块热点频繁切换缺乏主流人气热点，多空之间互相争夺展开拉锯。盘中板
块热点继续分化，其中互联网软件、游戏传媒和通信设备板块表现略显活跃涨幅居前，
风电设备、汽车零部件和锂电板块整体出现调整。最终沪深两市收盘微幅下跌，全天两
市成交量0.82万亿微有增加，市场活跃度依然有限。
经历了周初大幅下跌后近两日市场空方力量略有收敛，但由于市场热点频繁切换缺
乏引领人气的主流热点，更多集中在一些相对冷门的板块，同时投机连扳高位股整体跳
水，市场赢利效应缺失多方整体还是较为谨慎，股指全天基本呈现出震荡整理走势。我
们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层不断推出相关政策举措，有力地向
市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护市场的背景
下，市场的政策底已基本确立，但由于真正的市场底仍需要有一个反复磨练确认的过程，
尤其前阶段股指破位下挫并创下年内新低，投资者信心尽失仍需时日治愈和恢复，因此
股指的震荡反复仍将是近阶段的一个常态特征。欧美军事援助导致俄乌战争长期化，半
岛和南海地缘政治局势对峙升级趋于恶化，巴以冲突升级进入白热化，中东国家和以色
列之间矛盾日益激增，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国
把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不
断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱
了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。
美国通胀放缓年内加息预期下降，美联储主席鲍威尔表示未来制定政策将更加趋于
谨慎，目前并不会考虑未来降息的问题，市场预期美国联邦基金利率或将长期处于高位。
继8月惠誉下调美国信用评级之后，近日国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的
评级展望从“稳定”下调至“负面”，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和银行流动性威
胁。全球经济面临下行压力，欧盟经济步入衰退周期，欧美对未来经济滞涨和衰退的担
忧预期上升；美债市场剧烈震荡美元高位回落，非美货币以及人民币兑美元汇率波动加
大，导致国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资
源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金
入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持
续地激发市场的做多信心，人民币贬值南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始
研究所