【行业研究报告】有色金属-非金属材料行业2024年投资策略：新型材料景气向上，传统建材底部复苏

核心观点：
2023年复盘：新材料快速发展，建筑材料需求下行。在新材料方面，2023
年我国新材料产业总产值预计达到7.9万亿，与2012年相比规模扩大近7倍。
整个产业仍处于快速发展阶段。我国已有7个国家级新材料领域先进制造业
集群、6个国家级创新中心、1972家专精特新“小巨人”企业。建筑材料方
面，2023年呈现需求下行旺季不旺的局面，2023年1-10月水泥累计产量同
比下降1.1%，平板玻璃累计产量同比下降7.6%，建筑及装潢材料类零售额同
比下降1.1%，平板玻璃累计产量同比下降7.6%，建筑及装潢材料类零售额同
比下降7.5%。各类建筑材料均呈现产量、零售额下降的情况，旺季不旺特征
表现尤为突出，行业需求承压。
2024年行业展望：新材料保持快速增长，建筑材料见底回升。
（1）新材料，市场认为材料制造领域竞争激烈，部分新材料产品已出现产能
过剩情况，后续成长性堪忧。我们认为新材料技术迭代较快，不同产品确实
呈现不同生命周期，但具有国产替代以及技术升级属性的新材料仍具有较高
行业壁垒以及成长性。2025年，我国新材料产业产值规模有望达到10万亿元。
我们主要关注国产替代加速的石英材料，以及技术不断升级的玻纤及制品等
细分领域。预计2024年高纯石英砂高景气延续，行业呈现供需偏紧状态；预
计2024年玻纤行业底部回暖，龙头企业有望率先实现业绩修复。
（2）建筑材料，市场认为行业景气高点已过，受地产下行影响行业风险较大。
我们认为经过2022、2023年的减值计提和风控制度调整，消费建材上市公司
风险已得到释放，24年有望进入新一轮成长期。2024年地产新开工降幅有望
收窄。同时专项债以及“三大工程”有望托底总需求，建材行业需求2024年
预计见底回升。水泥行业2024年需求预计有所改善，行业有望走出周期底部。
2024年行业投资策略：（1）新材料：关注国产替代加速以及技术不断升级
两条主线，推荐高纯石英砂产能提升的石英股份、玻璃纤维以及玻璃纤维棉
应用不断扩展的中国巨石、再升科技。（2）建筑材料：关注后地产周期下有
望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的板块，推荐行业集
中度提升的消费建材龙头：北新建材、东方雨虹、公元股份、科顺股份、伟
星新材；需求有望回暖的水泥行业龙头海螺水泥以及区域龙头华新水泥、上
峰水泥、冀东水泥；多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。
重点推荐标的
股票代码股票名称股价
EPS（元）PE(X)
2023E2024E2025E2023E2024E2025E