【行业研究报告】-新兴产业：拥抱新兴成长赛道，掘金优质细分龙头

一、“专精特新”主题：以专注铸专长，“小巨人”承载大创新
随着全球经济失衡和国际环境复杂化，我国产业链、供应链、创新链安全受到严峻挑战，解决核心技术“卡脖子”问题成为构建新发展格局的重要任务，关键在
于聚焦产业链关键环节“补短板”、“锻长板”。专精特新中小企业聚焦产业链某个环节，主动融入大企业技术、产品和服务的协作配套体系，可有效发挥补链
固链强链作用。截至2023年11月29日，通过工信部复核认定并进入实际培育的“小巨人”企业12192家。专精特新“小巨人”企业是专注于细分市场、创新能力
强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，我们认为“小巨人”是资本市场应给予重点关注的优质创新企业。“专精特新”标的推荐：1）
瑞纳智能-一站式低碳智慧供热解决方案供应商【与机械、建筑建材团队联合覆盖】；2）纳睿雷达-相控阵雷达“小巨人”；3）绿能慧充-国内直流充电桩及储能“小
巨人”。
二、新消费方向
1.“新型烟草”主题：海外市场一次性电子烟崛起，国内静待需求复苏
2022年全球新型烟草销售规模达到655.2亿美元，在全球疫情基本得到管控的背景下，同比增速达到20.0%。各国监管不断完善，FDA审批速度加快，过去数月
FDA相继审批通过了日本烟草Logic、NJOY、英美烟草VuseSolo、Vibe与Ciro等品牌的电子烟产品上市销售。国内：需求端方兴未艾，监管落地加速供应端竞争格
局优化中。随着国内外监管的相继明朗化，将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业，行业将有望进入新的合规化发展阶段。2024年建议继
续关注：1）雾化供应链投资标的建议关注：思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）、雾芯科技、赢合科技。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、中国波顿。
2.“生物经济”主题：暖流已融冰河下，静待春来花开时
1）生态治理：23年以来受重视程度不断提升，生态修复迎来历史发展机遇。重点推荐：蒙草生态（我国草业龙头）【与建筑建材团队联合覆盖】；2）生物质能：23
年末生物柴油国内试点再次提出，国内市场或继欧洲成新增长点。重点关注：卓越新能（我国生物柴油UCOME生产龙头）【与公用环保团队联合覆盖】、山高环能
（我国生物柴油原料油UCO生产龙头，国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的上市公司）；3）生物基可降解材料：聚乳酸国内外市场需求受政策影响大，
纤维与3D打印等新领域异军突起。重点关注：海正生材（可运行产能合计6万吨，15万吨新产能在建）【与化工团队联合覆盖】、中粮科技（玉米深加工龙头，拥有
聚乳酸及制品产能3万吨）；4）生物工艺&新型发酵产品：股价表现与业绩变化相关性强，新产能释放节奏是跟踪重点。推荐关注：嘉必优（拥有基于合成生物
学的HMOs中试生产技术）、路德环境（白酒糟渣生物发酵饲料龙头）【与公用环保团队联合覆盖】；建议关注：百龙创园（全球极少数能产业化生产阿洛酮糖产品
的生产厂商）。