【行业研究报告】电气设备-储能专题报告：储能技术路线更加丰富，应用场景盈利模式不断创新

内容提要：
在全球主要国家追求碳中和及能源自主可控的大背景
下，储能作为光伏和风电产业的最强辅助，成为新兴电
力系统中不可或缺的一环。根据CNESA的不完全统计，
力系统中不可或缺的一环。根据CNESA的不完全统计，
截至2023年9月底，中国已投运电力储能项目累计装
机规模75.2GW，同比增长50%，2023年前三季度，新
增投运电力储能项目装机规模15.8GW，同比增加74%，
2024年储能行业有望延续高景气度。
2023年储能相关政策密集发布，主要涉及储能发展规
划、储能参与电力市场、促进新型储能发展等。其中分
时电价政策提出优化分时电价机制，重点完善峰谷电
价机制、建立尖峰电价机制、健全季节性电价机制。过
去一年，全国各地大部分地区电价差基本呈现增长趋
势，随着电力需求增加，电力能源结构转型的不断深
化，预计未来峰谷价差有望呈现缓慢增长态势。
电化学储能系统按电池组可分为锂离子电池储能、钠
离子电池储能、液流电池储能等类别，技术路线各有特
点。其中锂离子电池储能系统在装机功率上占据绝对
优势；钠离子电池具备成本优势，有望与锂电池互补；
全钒液流电池是长时储能的代表，目前初始投资成本
较高。
储能按照应用场景可以分为电源侧、电网侧、用户侧储
能。其中电源侧、电网侧储能又称为大储，用户侧储能
可分为工商业储能和家庭储能。国内装机形式以大储
为主，未来独立储能有望成为大储主流形式，其收益模
式包括容量租赁、现货套利、辅助服务、容量补偿，多
个省份探索出三大创新商业模式；工商业储能盈利模
式主要包括：峰谷套利、能量时移、需量管理、备电需
求以及未来的电力现货市场套利及电力辅助服务，目
前工商业经济性主要来自峰谷价差套利。此外，“虚拟
电厂+工商业储能”有望相互赋能，实现市场化与电力
系统加速融合；全球户储增速翻倍，欧洲是最大市场，
目前欧洲户储去库将完成，产品逐步向一体机转变，企
业盈利能力有望提升。
风险提示:政策推进不达预期，公司业绩不达预期，市
场竞争加剧，原材料价格异常波动，储能技术更新迭
代，海外市场波动，国内外二级市场系统性风险，国内
外疫情超预期恶化风险，国内外经济复苏低于预期。
2023年12月25日