【行业研究报告】-央行降准点评：大幅度降准释放稳增长积极信号

所属部门：总量研究部
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报告类别：宏观研究报告
报告时间：2024年1月25日
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❖事件
1月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款
准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。1月25日开始下调支农支小再
贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时，继续推动社会综合融资成本的稳中有降。（中国人
民银行）
❖点评
大幅度降准释放稳增长积极信号。降准时点来看，市场普遍预期央行在2023年四季度降准，
但出于对稳汇率等因素的考虑，央行选择在2024年年初降准。2024年年初，美联储的降息
预期升温，此时降准可以在释放流动性的同时，弱化对人民币汇率的冲击。降准幅度来看，
0.5个百分点的存款准备金率调降幅度略超市场预期。当前经济仍面临有效需求不足、社会
预期不稳、物价偏低、房地产表现偏弱、资本市场波动较大等压力，此次年初大幅度降准进
一步释放稳增长信号，对提振市场主体信心、助力房市企稳、激发实体经济活力、稳定资本
市场具有重要意义。
向市场提供长期流动性约1万亿元，保持流动性总量合理充裕，提高银行等金融机构信贷
投放的积极性。资金面来看，央行降准叠加再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等
流动性投放工具，有助于平抑短期资金面波动，保持流动性总量合理充裕，支撑社融总量、
货币信贷合理增长。金融服务实体经济层面，降准能够为商业银行提供期限长、成本低的流
动资金，这将有助于提高其信贷投放的积极性，引导更多资金流向科技创新、先进制造、绿
色发展、中小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，助力实体经济高质量发展。
货币政策稳健宽松导向不变，后续降息可期、政策性金融工具有望重启。国际层面，美联储
降息预期升温，我国货币政策周期与美国不再错位，人民币贬值压力明显缓解，我国货币政
策的自主性空间有望进一步打开。国内层面，经济基本面的筑牢需要政策的进一步加码。潘
功胜表示，“维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量”，我国最新发
布的2023年12月CPI、PPI均同比负增，后续货币政策继续发力的可能性较大。展望后市，
MLF、OMO、LPR或将下调，政策性金融工具也有望重启。
❖风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。