FY24Q2收入8.7亿美元同增36%,Non-GAAP归母净利0.5亿美元同增183%
FY24Q2(23/9/1-11/30)集团收入8.7亿美元,同增36%,约合62亿人民
币,系教育新业务及东方甄选自营品、直播电商带动;考虑人民币贬值,
我们预计人民币口径增速更快。
FY24Q3收入指引10.7-10.9亿美元,同增42-45%,人民币口径增幅或更高。
FY24Q3收入指引10.7-10.9亿美元,同增42-45%,人民币口径增幅或更高。
FY24Q2公司归母净利0.3亿美元,Non-GAAP归母净利0.5亿美元同增
183%,约合3.6亿人民币;FY24Q2公司Non-GAAPOPM5.9%,同增3.3pct;
Non-GAAPNPM5.8%,同增3pct。
FY24H1集团收入19.7亿美元同增42%,归母净利1.95亿美元同增193%,
Non-GAAP归母2.4亿美元同增136%;公司各业务线全面开花,规模增长
有望持续带动盈利能力提升。
截至FY24H1季末新东方递延收入16.5亿美金,同增44%;现金及等价物、
定期存款、短期投资金额合计48亿美金;FY24Q2经营净现金流3亿美金。
新业务保持高增,传统业务需求仍然强劲,教学网点持续扩张
FY24Q2公司新业务收入同增68%,其中非学科课程Q2报名人次79万同
增65%;智能学习系统及设备活跃付费用户18万同增68%;新业务用户留
存率持续提升,伴随产品及服务质量增强,学生满意度提升。
传统业务方面,终端需求仍然强劲,FY24Q2公司出国备考收入同增47%,
出国咨询同增32%,成人及大学生备考同增43%。
网点数量持续扩张,截至11月末,公司学校及学习中心合计843间(其中
学校83间),较8月末增加50间,同比增加135间;网点扩张或略有提
速,释放积极信号。
我们认为当前教培行业政策趋于稳定,供给出清释放市场空间,强劲需求
下,头部机构仍具备较大成长空间,同时盈利能力快速修复,坚定看好本
轮教培周期。
我们持续看好教培机构供给侧出清、积压需求释放背景下,新东方市场份
额进一步提升,网点扩张彰显业务增长信心,非学科培训等新业务持续快
速成长;此外东方甄选经历风波后逐步回归稳态,新账号表现亮眼;文旅
新业务逐步启动,具备较好成长潜力。
考虑公司本季业绩表现,我们上调盈利预测,预计公司FY24-26收入分别
为45、57、73亿美元(FY24-25前值分别为42、53亿美元),归母净利分
别为4.5、6.0、7.9亿美元(FY24-25前值分别为4.0、5.2亿美元),对应
EPS分别为0.27、0.36、0.48美元/股(FY24-25前值分别为0.24、0.32美元
/股),对应PE分别为32、24、18x。
风险提示:招生不及预期;新业务发展不及预期;大学生及成人业务拓展
不及预期;高中学科类培训政策变化等风险。
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