【行业研究报告】轻工制造-轻工制造行业周报:家居预期低位关注估值修复,出口链回暖延续

类型: 行业周报

机构: 信达证券

发表时间: 2024-01-28 00:00:00

更新时间: 2024-01-29 08:15:01

【周观点】推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、顾家家居、晨光股份、华
旺科技。
➢1)家居:上周再迎地产政策利好,住房和城乡建设部表态加快推动城市
房地产融资协调机制落地见效,广州取消120平米以上购房限制。近期
家居板块估值已筑底企稳,市场预期低位建议关注边际情绪改善。在
行业逐步进入存量竞争的背景下,零售渠道加快出清、整装渠道持续
渗透,看好龙头长期竞争力提升。稳健角度推荐内外销双驱的软体龙
头顾家家居、品牌势能强劲的床垫龙头慕思股份;如果地产链情绪改
善,建议关注定制板块估值&业绩修复弹性,推荐欧派家居、志邦家
居、索菲亚。
➢2)造纸:近期文化龙头纸厂密集涨价,太阳、晨鸣均计划自2月文
化纸涨价100元/吨,3月再涨200元/吨,落地情况待观察。年初以
来木浆现货价格基本稳定,2月智利Arauco报价环比1月稳定,消费淡
季预计近期纸浆价格稳定为主。新增产能方面,玖龙纸业年产55万吨
文化纸生产线于1月25日成功开机出纸,公司年产120万吨白卡纸
产线预计将于24Q3投产。造纸板块持续推荐太阳纸业、华旺科技,
产线预计将于24Q3投产。造纸板块持续推荐太阳纸业、华旺科技,
华旺目前股价对应24年估值为9x,建议关注博汇纸业、山鹰国际。
➢3)包装:持续推荐大包装龙头裕同科技,我们认为随着下游需求企
稳,公司基本面有望底部回升,近年资本开支减少&智能化建设推进
有望对利润率形成一定支撑。公司提高未来三年分红比例至60%,重
视股东回报,估值处于历史低位,配置价值显现。关注收购纷美落地
后的无菌包装国产龙头新巨丰。
➢4)必选文娱:上周国资委提出研究市值管理纳入中央企业负责人业绩考
核,建议关注国产钟表龙头飞亚达。文娱用品持续推荐晨光股份,公司
核心业务稳步发展、精品文创战略深化关注产品力提升,新业务九木
和科力普步入良性发展通道、打造第二成长曲线,出海长期战略推进;
目前股价对应24年估值为16x,历史估值低位建议关注配置机会。
个护建议关注百亚股份,公司电商渠道持续高增弯道超车、外围市场
开拓,产品结构高端化,市场份额持续提升。
➢5)出口链:2023年12月海关出口办公椅、花洒、床垫等家具品类实现
同比双位数增长,保温杯出口额维持高增,符合我们此前认为在美国利
率环境预期改善的背景下,建议关注耐用品需求恢复弹性的观点。梦百
合发布业绩预告,预计公司2023年实现归母净利润为1.2亿元至1.5亿
元,同比增加190.14%至262.68%,主要因原材料价格、海运费下降,
且公司持续推进精益管理和降本增效。出口链板块维持原有观点,持续
看好24年出口品类需求恢复趋势,建议关注致欧科技、永艺股份、
嘉益股份、哈尔斯、共创草坪、建霖家居,以及海外仓优势显著的乐