所属部门:总量研究部
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报告类别:海外策略研究报告
报告时间:2024年2月1日
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❖事件
美国联邦储备委员会当地时间1月31日结束为期两天的货币政策会议,宣布将联邦基金利
率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变,并暗示暂时不会降息。(新华社)
❖点评
1月维持基准利率不变,美联储此轮加息周期接近结束。美联储在1月息会宣布维持基准利
率不变,连续第四次暂停加息。在1月的货币政策报告中,部分表述发生变化。经济方面,
美联储对经济活动描述发生变化,认为近期美国经济活动稳健增长,经济预期有所改善。通
胀层面,认为通胀压力已经有所缓解,但仍处在相对高位。此外,在1月货币政策报告中,
还删除了“可能适当进一步收紧货币政策”的相关表述,美联储此轮加息周期接近结束。
3月开启降息的可能性较低,存在年内降息三次的空间。在FOMC的声明和美联储主席鲍威
尔发言中,均强调了将通胀维持在2%仍然是美联储货币政策的首要目标。美联储官员并未
对未来降息路径给出较为明显的信号,鲍威尔在会后表示仍需要更多的数据支撑,不认为3
月将启动降息。整体来看,美联储未来降息路径将取决于美国经济、就业、通胀等关键数据
的变化,3月开启降息的可能性比较低。考虑到美国核心通胀仍然具备较强粘性,存在美国
高利率或持续更长时间的风险。我们预计,美联储降息最早将在今年6月前后,全年存在降
息3次的空间。
短期内对美股构成支撑。美股方面,近期公布的美国部分经济数据表现较好,经济韧性显现,
十年期美债收益率震荡下行,短期内美股市场具有一定支持。若美联储降息兑现,流动性压
力改善,十年期美债收益率进一步走低,将对美股市场构成明显支撑,尤其是高估值、高成
长性板块,或表现较好。
❖风险提示:经济增长不及预期,贸易保护主义的蔓延,美联储政策超预期。