好五项工作,一是坚持稳健的货币政策,落实好灵活适度、精准有效的要求,继续
好五项工作,一是坚持稳健的货币政策,落实好灵活适度、精准有效的要求,继续
为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境;二是加大对重大战略、重点领域和
薄弱环节的金融支持力度,做好金融“五篇大文章”;三是稳妥有效防范化解重点
领域金融风险;四是持续深化金融改革开放;五是积极参与国际金融治理,深化国
际金融合作。在市场各方的关注下,央行宣布2024年2月5日起降准0.50个百分
点,同时在1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点,将利率从
2.00%下降到1.75%。此次全面降准和结构性降息的主要目的,一是为中国农历新
年提供流动性,二是以长期流动性资金补充商业银行信贷能力,三是稳定资产价
格。由此来看,2024年预期央行将采取丰富且完善的货币政策工具,货币政策工
具使用时间和节点将较以往更加积极,进而起到引导市场预期的作用。
一是,此次全面降准和结构性降息力度相当超预期,在“以进促稳”背景下未
来还将继续超预期,市场需要适应新的央行货币政策取向和沟通方式。2020年以
来,降准的幅度以0.25个百分点为主,央行向市场传递的政策取向是,正常化的
货币政策空间仍有较大价值,尽可能保持这个空间与当时中国经济供给与需求发
展水平是相一致的。但2023年7月中央政治局会议指出“我国房地产供求关系出
现重大转变”,2023年12月中央经济工作会议提出2024年要“以进促稳”,因此,
中央货币政策对于正常化货币政策空间的认识也将随之转变。从本次央行加大降
准幅度来看,0.50个百分点或将成为未来基本降准幅度,在经济态势疲弱时,将降
准幅度增至0.75个百分点也具有了可能性,在经济态势相对理想时,降准幅度也
可缩至0.25个百分点。从降准频次看,2023年央行降准2次,2024年央行至少还
有3次降准窗口,预计年底准备金水平将降至5.00%或以下水平。美国利率水平一
定程度影响和制约了我国实施货币政策的空间,2024年,美联储政策利率有下降
的窗口期,但降息行动可能延后,主要从美国经济数据看经济态势仍具韧性,从最
新的数据看:美国12月CPI为3.4%,12月美国零售环比增长0.6%,四季度美国
GDP同比增长3.3%,美国降息的节奏可能后延。我国至少在2024年上半年都难
存降息窗口,这段时间将是降准工具的集中使用阶段,商业银行存款利率也将以下
降为主,从而为下半年降息腾出足够的空间,2024年下半年至少有50个BP的降
息空间。