【行业研究报告】山西汾酒-公司事件点评报告：高管变动调整，业绩稳中向好

▌高管变动调整，销售公司总经理任公司副总
公司人事变动情况：1）聘任李沛洁先生为副总经理，不再担
公司人事变动情况：1）聘任李沛洁先生为副总经理，不再担
任总经理助理职务；聘任王怀先生为副总经理、总会计师。
2）聘任张永踊先生为副总经理，不再担任总经理助理职务；
聘任宋亚鹏先生为总经理助理，并辞任监事职务。3）聘任许
志峰先生为董事会秘书。变动原因：1）因到龄退休原因，高
明先生辞任董事、总会计师、战略委员会委员、审计委员会
委员职务，辞任后不再担任公司任何职务。2）因工作调整原
因，王涛先生不再担任公司董事会秘书职务，另有任用。
▌开门红回款正常推进，业绩确定性强
我们认为目前汾酒库存相对良性，深入数字化建设与终端管
理，市场处于健康状态，渠道压力相对较小。春节开门红无
需担忧，Q1保持乐观态势，全年业绩确定性强。
▌盈利预测
我们长期看好公司凭借香型差异化与龙头优势引领清香高势
头增长，全价位带产品轮动放量保持业绩稳定增长。我们预
计公司2023-2025年EPS为8.79/10.42/12.72元，当前股价
▌风险提示
宏观经济下行风险、青花20增长不及预期、献礼版玻汾进度
不及预期、青花30批价恢复不及预期等。