【行业研究报告】中科电气-2023年业绩预告点评:业绩逐季改善,全年实现正向盈利

类型: 其他公告点评

机构: 华创证券

发表时间: 2024-02-07 00:00:00

更新时间: 2024-02-07 12:14:22

事项:
业绩预告:公司23全年归母盈利0.33-0.47亿元,同比下降87%-91%;扣非盈
利0.60-0.78亿元,同比下降83%-87%。
其中:23Q4归母盈利0.89-1.04亿元,中位数0.96亿元,同比上升255%,环
比上升40%;扣非盈利0.87-1.05亿元,中位数0.96亿元,同比上升1967%,
比上升40%;扣非盈利0.87-1.05亿元,中位数0.96亿元,同比上升1967%,
环比上升15%。
评论:
材料的市场销售价格较期初出现一定幅度下降,同时叠加消耗上年度高价库存
带来的成本压力,对当期净利润带来较大影响,对此,2023年公司采取一系
列降本增效措施,盈利能力逐季度得到改善,23年Q1/Q2/Q3归母净利润分别
为-1.35/0.10/0.69亿元,Q4归母净利润中位数0.96亿元,盈利逐季增厚,全年
实现正向盈利。
多项业务协同发展。石墨化:公司不断提升自身石墨化水平,随着公司新增产
能建设项目的推进,石墨化自给率已达到70%以上。负极材料:公司积极拓展
储能领域,目前负极产品已经批量供应于储能项目。产能方面,贵安新区基地
项目一期处于产能放量阶段,云南曲靖基地项目积极推进,相关产线陆续建成
投产。磁电装备:充分发挥磁电装备业务与锂电负极业务的协同优势,传统主
业保持稳定增长。
海外市场拓展加速,快充已在客户端批量应用。海外市场是公司的重要战略市
场,目前对韩国SKOn、LGES均实现了批量供货,其他海外客户的开拓正按
计划进行。此外,公司正积极推进海外拓展各项工作,进一步提升锂电负极业
务海外销售占比。公司快充类负极产品已成功在客户端得到批量应用,在产品
的性能及性价比上得到了市场的较好回馈,并成为公司主要产品之一,公司产
线产能可满足市场快充类负极产品需求。
投资建议:公司短期受原材料波动影响,但23Q3以来盈利能力不断恢复,随
着公司新产能释放和海外客户拓展,我们预计公司会持续保持较好的盈利能
力,但行业价格战仍然存在。我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为
0.42/4.06/5.14亿元(原值0.05/4.84/6.48亿元),维持“强推”评级。
风险提示:下游需求不及预期;产能扩张不及预期;石墨化配套程度不及预期;
负极行业供需恶化风险等。
[ReportFinancialIndex]
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