公司接单年内累计仍保持增长趋势
公司接单年内累计仍保持增长趋势,主要系:一、行业自身处于缓慢复苏
的态势;二、得益公司核心竞争力提升,获得越来越多客户的认可。2023
年行业处于去库存周期,展望2024(各品牌去库进度不一,但总体说已进
入尾声)我们乐观预期公司订单表现,逐步走出产业低谷,有望加速成长。
入尾声)我们乐观预期公司订单表现,逐步走出产业低谷,有望加速成长。
分品类看,近几年,公司加大了拉链业务的市场拓展力度,因此其增速高
于公司平均增速。
公司2021年以来持续验证成长能力,反映细分织造竞争格局变化及自身
竞争优势,具备较强持续性及稀缺性。面对复杂宏观环境,公司紧扣“转
型升级”和“投入产出”两条主线,持续加大客户开拓和智能制造推进力
度,强化产品领先与组织保障,加速全球布局,纵深推进战略转化与执行
落实,提升综合竞争力,在行业不景气形势下稳健经营,其中包括:
(1)全面提升与品牌客户合作深度和广度;研产销联动,多形式、多途径
地提升客户的满意度,为客户提供“一站(全程)”采购便利。
(2)加速推进国际市场布局和转化;以源头品牌和成衣加工区域为重点,
公司越南工业园将于24Q2投产,公司大力帮扶其正常投产及后续运行。
我们认为,越南工业园简称投产具备积极意义,不但在于扩充产能保障供
给及交期,更在于全球产能分散布局可以更好满足客户需求以及开发新增
客户,有效分散生产风险,实现持续稳定增长。
(3)聚焦产品价值创造,深化产品领先战略。
(4)提速高端智能制造转型,不断提升生产管理水平,实现人均效率和效
益双提升。
公司服务意识及快放能力是核心竞争力之一
面对下游“小批量、多批次”的下单模式,公司除了提升服务意识之外,
还通过智能制造战略的实施和柔性制造体系的打造来提升生产效率,多方
面的举措形成了公司较强的快反能力。公司拉链在产品品类的多样性、时
尚性、创新能力以及产品的配套能力等方面都形成了较强竞争优势。
我们认为,中国织造供应链普遍具备较强生产交付及服务能力,在参与全
球竞争过程中,优势将逐步被放大,市场份额有望逐步提升。
我们预计公司23-25年归母净利分别为5.77/6.57/7.50亿元,EPS分别为
0.49/0.56/0.64,对应PE分别为21/19/16X。
风险提示:原材料价格波动;人工成本上升;人效提升不及预期;产能扩
张及释放不及预期等。
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