【行业研究报告】朗姿股份-公司信息更新报告:拟现金收购郑州集美100%股权,外延拓展持续推进

类型: 事件点评

机构: 开源证券

发表时间: 2024-02-29 00:00:00

更新时间: 2024-02-29 11:14:35

——公司信息更新报告
huangzepeng@kysec.cn
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zhangsimin@kysec.cn
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事件:公司拟现金收购郑州集美100%股权,外延拓展持续推进
公司发布公告:全资子公司北京朗姿医管拟以现金共1.55亿元收购博辰九号、
100%的股权。我们认为,公司外延并购进程不断推进,医美业务全国化布局持
续加速,考虑到并购尚未落地,我们维持盈利预测不变,预计公司2023-2025年
归母净利润为2.42/3.20/4.10亿元,对应EPS为0.55/0.72/0.93元,当前股价对应
郑州集美2023年实现扭亏为盈,经营情况改善显著
(1)医院介绍:郑州集美是河南省卫生厅批准的二甲美容专科医院,总营业面
积达6586平方米,下设整形外科、微创美容科、美容皮肤科等科室,拥有7间
国际先进标准手术室,8套标准病房,17间皮肤治疗室,4间口腔治疗室,4间
注射室,装修升级完成后承载能力有望进一步提升。(2)经营情况:2023年郑
州集美实现营业收入1.06亿元(+52.7%)、净利润769万元(实现扭亏为盈),
净利率为7.3%,且经营性现金流净额大幅改善,回暖明显。(3)业绩承诺:博
辰九号就郑州集美2024-2026年经审计的扣非净利润做出承诺,分别为不低于
1054万元/1282万元/1529万元,累计不低于3865万元。
三大业务板块有序发展,“内生+外延”双重驱动下医美版图持续扩张
女装&婴童:女装板块持续优化全渠道销售网络,扩大新零售及线上渠道;婴童
板块优化运营效率以及布局营销、拓展渠道同步进行;均有望实现稳健增长。医
美:公司本次收购郑州集美全部股权,一方面再度通过外延并购推进全国化扩张
进程,另一方面也是对旗下医美基金优秀孵化能力的持续验证,后续收购落地将
进一步提升医美业务规模,受益规模效应公司核心竞争力有望得到强化。整体看,
公司三大业务有序发展,医美业务“内生+外延”双重驱动下版图持续扩张,公
司有望成长为全国连锁龙头。
风险提示:拓店不及预期、人力资源流失、竞争加剧、医疗事故、消费疲软。
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)3,8333,8785,1116,0356,896
YOY(%)33.21.231.818.114.3
归母净利润(百万元)17316242320410