【行业研究报告】心脉医疗-业绩快速增长,在研产品稳步推进

类型: 其他公告点评

机构: 华金证券

发表时间: 2024-02-29 00:00:00

更新时间: 2024-03-01 00:14:15

业绩快速增长,在研产品稳步推进
投资要点
业绩快速增长,新产品实现快速放量:公司发布2023年业绩快报,2023年实现营
业收入11.87亿元(+32%),归母净利润4.92亿元(+38%),扣非归母净利润
4.62亿元(+43%);2023Q4年实现营业收入2.99亿元(+29%),归母净利润
4.62亿元(+43%);2023Q4年实现营业收入2.99亿元(+29%),归母净利润
1.04亿元(+86%)。公司营收和归母净利润实现稳步增长,主要因为报告期内老
产品销量稳步增长,新产品Talos®直管型胸主动脉覆膜支架系统及Fontus®分支
型术中支架系统入院家数及终端植入量均增长较快。
海外销售增长亮眼,营收占比进一步提升。2023年海外销售收入增长同比超过
50%,收入占比进一步提升。公司持续加快核心单品海外市场准入,截至2023年
底,Castor®分支型主动脉覆膜支架及输送系统已在全球16个国家进入临床,
Hercules®LowProfile直管型覆膜支架及输送系统已在全球21个国家进入临
床,Minos®腹主动脉覆膜支架及输送系统已在全球19个国家进入临床。未来随
着公司产品海外覆盖度持续提升,有望带动植入量快速增加,进一步推动海外业务
快速增长。
在研新产品稳步推进,保持核心竞争力。公司自研产品阻断球囊已向国家药监局递
交注册资料。Cratos®分支型主动脉覆膜支架及输送系统已提交注册资料。Aegis®II
腹主动脉覆膜支架系统处于上市前临床试验阶段。胸主多分支覆膜支架系统处于单
中心临床随访阶段,临床表现优异。主动脉限流破口支架处于单中心临床试验随访
阶段。外周业务领域,静脉方面,Vflower®静脉支架及输送系统已完成注册资料递
交,Vewatch®腔静脉滤器及Fishhawk®机械血栓切除导管已完成上市前临床植
入;动脉方面,新一代外周裸球囊导管及带纤维毛栓塞弹簧圈均处于注册阶段,膝
下药物球囊扩张导管处于上市前临床试验阶段。肿瘤介入方面,微球类产品处于上
市前临床植入阶段,HepaFlow®TIPS覆膜支架系统已获批进入创新医疗器械特别
审查程序(“绿色通道”),目前处于临床随访阶段。
投资建议:根据公司2023年业绩快报,我们微调盈利预测,预计公司2023-2025
年归母净利润分别为4.92/6.51/8.29亿元(调整前4.76/6.19/7.80),增速分别为
38%/32%/27%,对应PE分别为32/24/19倍。考虑到公司Talos、Fontus等新产
-A”建议。
风险提示:产品销售不及预期风险,市场竞争加剧风险,海外市场开拓不及预期风
险。
医药|医疗器械Ⅲ
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