【行业研究报告】百度集团-SW-AI赋能初体现,大模型带来增量收入

类型: 港股公司研究

机构: 国金证券

发表时间: 2024-02-29 00:00:00

更新时间: 2024-03-01 11:11:59

业绩简评
业绩简评
2024年2月28日,公司披露2023年四季度及全年业绩公告,
2023Q4公司实现收入350亿元,同比增长6%,2023年收入1346
亿元,同比增长9%,2023Q4Non-GAAP归母净利润78亿元,同比
增长44%,2023年Non-GAAP归母净利润287亿元,同比增长39%。
经营分析
百度核心:收入符合预期,在线营销保持稳健增长,云业务收入增
速回暖。
2023Q4百度核心收入达到275亿元,同比增长7%,Non-
GAAP归属于百度核心的净利润75亿元,同比增长44%,GAAP归属
于百度核心的净利润24亿元,同比下滑49%,主要由于Q4确认了
29.7亿的权益性投资亏损。其中在线营销收入达到192亿元,同
比增长6%,主要受旅游、医疗保健、商务服务等垂类需求恢复的
拉动,非在线营销收入达到83亿元,同比增长9%。
百度智能云:大模型开始带来增量收入,百度AI原生应用用户粘
性和活跃度提升。
大模型商业化能力开始体现,2023Q4大模型为
百度云业务带来约6.56亿元增量收入。文心一言用户规模突破一
亿,日调用量已超过5000万次,约有2.6万家企业调用文心大模
型,季度环比增长150%。推理成本持续优化,训练效率提升,2023
年3月至12月底,文心大模型基本已将推理成本降低至原有的
1%,通过飞桨与文心协同优化,模型周均训练有效率超过98%。百
度文库重构为“一站式AI内容创作平台”,AI用户数已超8000
万,新功能使用次数超7亿。百度营销:全球首个AINative营
销平台轻舸具备洞察、分析、制作等AI能力,互动量级已达百万。
智能驾驶:萝卜快跑订单量持续高增长,大模型进一步赋能。
2023Q4萝卜快跑订单量达到83.9万次,同比增长49%,无人驾驶
订单占武汉整体订单组合的比例达45%。大模型让百度的自动驾驶
能力超越经验系统,更聪明地处理复杂场景。截至2024年1月2
日,百度萝卜快跑累计向公众提供乘车服务超过500万次,稳居
全球最大自动驾驶出行服务提供商。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为1459/1590/1718亿
元,Non-GAAP归母净利润分别为282/305/350亿元,当前股价对
风险提示
广告需求恢复不及预期;AI发展不及预期;自动驾驶业务发展不
及预期。
传媒与互联网组