【行业研究报告】机械设备-机械设备行业专题研究：从Polaris财报看全地形车行业发展：无须悲观！

观点1：从周期角度看，全地形车全球销量存在周期性，21-23年已经去库存3年，和美国补库及去库周期大体保
持一致。
观点2：从零售端看，从零售端看，23Q4Polaris全地形车欧洲销售虽下滑，但北美销量在增长！
观点3：从dealer库存端看，复盘Polaris历年季度dealer库存，截至23Q4dealer端库存没有市场预期的那么高，
仅比19Q4高5%。
观点4：从消费者端看，北美消费者对ORV搜索量比19年高，经销商促销力度虽不及19年同期，但网络检索量逐
年同比提升！
总结：23Q4比19Q4dealer库存+5%，而促销低于19Q4，消费者检索量高于19Q4，库存有望到达相对安全水位，
因此无需过于担忧，无需悲观！
风险提示：汇率波动风险、宏观经济景气度风险、贸易摩擦风险等。