【行业研究报告】中船特气-2023年业绩快报点评:公司业绩短期承压,产能扩张静待行业复苏

类型: 其他公告点评

机构: 民生证券

发表时间: 2024-03-01 00:00:00

更新时间: 2024-03-01 12:14:25

中船特气(688146.SH)2023年业绩快报点评
公司业绩短期承压,产能扩张静待行业复苏
公司业绩短期承压,产能扩张静待行业复苏
2024年03月01日
➢事件:2月28日,中船特气发布2023年度业绩快报公告,2023年公司实
现营收16.16亿元,同比下滑17.39%;实现归母净利润3.35亿元,同比下滑
12.67%;实现扣非归母净利润2.45亿元,同比下滑30.26%。
➢Q4业绩同比承压,环比改善显著。23年Q4单季度公司实现营收4.17亿
元,同比下滑17.26%,环比提升4.51%;实现归母净利润0.86亿元,同比下滑
21.10%,环比提升11.69%;实现扣非归母净利润0.77亿元,同比下滑19.79%,
环比提升148.39%,公司经营业绩同比变动的原因主要系:1)受国际形势和宏
观经济环境等因素的影响,公司主要产品电子特种气体下游半导体芯片、液晶显
示行业景气度下滑,市场需求疲软,半导体芯片市场2023年全年处于调整期。
2)公司产品价格调整及市场需求疲软导致营业收入减少,同时公司为长远发展,
加大研发投入,研发费用增加,利润有所下降。
➢产能位居全球前列,深受下游客户认可。公司主打产品三氟化氮年产能达到
9,250吨,六氟化钨年产能达到2,230吨,产能分别位居全球第二和全球第一。
经过多年客户开发和业务拓展,公司客户已覆盖台积电、铠侠、美光、海力士、
中芯国际、长江存储、长鑫存储等境内外集成电路代表性企业,京东方、TCL科
技、群创光电等行业内著名企业,服务于强生、默克等行业巨头,以及新宙邦、
杉杉股份等新能源电池材料企业。公司与下游客户建立了稳定良好的合作关系,
电子特气市场占有率稳居国内第一。
➢募投项目陆续投产,助力未来业绩增长。目前,公司主要产品三氟化氮产能
为9250吨/年,六氟化钨产能为2230吨/年。公司年产735吨高纯电子气体项
目已于2023年9月达到预定可使用状态;年产3250吨三氟化氮项目、年产500
吨双(三氟甲磺酰)亚胺锂项目、年产1500吨高纯氯化氢扩建项目于2023年
12月份达到预定可使用状态。同时,公司还积极拓展新品,主要在研项目包括二
十一种高纯电子气体的关键技术开发,应用于集成电路和半导体生产的各个工艺
环节。
➢投资建议:考虑到公司产能持续扩张,预计公司2023-2025年归母净
利润分别为3.35/4.21/5.20亿元,对应现价2023-2025年的PE为
46/36/30倍,我们看好公司在特种气体领域的竞争力以及业务成长性,维
持“推荐”评级。
➢风险提示:下游需求不及预期;市场竞争加剧;原材料价格上涨。
盈利预测与财务指标
项目/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)1,9561,6161,9952,419
增长率(%)12.9-17.423.521.2
归属母公司股东净利润(百万元)383335421520
增长率(%)7.9-12.525.523.6
每股收益(元)0.720.630.790.98
PE40463630
PB6.72.92.72.5
推荐
维持评级