【行业研究报告】-历年两会前后A股行情特征概述

类型: 其他投资策略

机构: 华福证券

发表时间: 2024-03-01 00:00:00

更新时间: 2024-03-01 15:11:10

Table_First|Table_Summary
历年两会前后A股行情特征概述
历年两会前后A股行情特征概述
➢摘要
每年3月份左右召开的两会往往都是全市场关注的焦点,期间政府工作报
告会给出当年各项经济增长指标的目标值,并出台一系列的产业政策,均
对全年经济发展方向存在着至关重要的影响。本文统计回顾了过去十多年
两会前后A股市场的表现情况,供投资者参考。
A股在两会前、两会后五个交易日往往表现较好。我们对2010年至2023年
历年两会召开前5个交易日、两会期间及两会结束后5个交易日收益率表现
情况进行了汇总,总体来看,A股市场在两会前及两会后的表现多数情况
下还是不错的。在过去的14年中,有10年wind全A在两会召开前5个交易日
累计收益是上涨的,即上涨概率高达71%;有8年wind全A在两会结束后5个
交易日内累计是收涨的,上涨概率同样达57%;而两会期间wind全A累计收
涨的概率仅为36%。
对比之下,两会前后国证2000、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪
深300等权重股指数。具体看,过去14年wind全A在两会前5个交易日、两
会期间、两会后5个交易日里的累计收益率中位数分别为0.8%、-1.6%和
0.4%,创业板指为-0.3%、-0.2%和0.9%。国证2000指数过去14年在两会前
5个交易日、两会期间、两会后5个交易日里的累计收益率中位数分别为
1.5%、-1.2%和1.3%,而沪深300指数为0.4%、-1.9%和-0.1%。
从各行业涨跌幅的绝对值数据来看,两会前5个交易日和两会后5个交易日
里房地产、纺织服饰、社会服务等板块的表现相对较好。具体看,纺织服
饰、公用事业、环保和房地产行业在2010年至2023年间两会前5个交易日
累计涨幅中位数分别为2.3%、2.0%、2.0%和1.9%,在所有板块中表现最
佳。美容护理、社会服务、房地产、轻工制造在两会结束后5个交易日累
计涨幅中位数分别为4.2%、3.5%、2.1%、2.1%,涨幅居前。
基于历年两会前后市场规律特征,我们认为当下A股上行行情依然可以持
续。短期来看,由于两会本身作为重要政策窗口期,市场往往会演绎出春
季躁动行情,重点关注国证2000、中证1000等小盘成长风格。中长期来
看,我们认为国内经济回升向好趋势不变,上市公司基本面底去年二季度
也已经出现,今年盈利有望继续改善,海外方面美联储今年或将开启降息
周期,全球流动性边际改善,A股市场中长期上涨行情仍未结束。
➢风险提示
一是地缘政治风险;二是宏观经济不及预期;三是历史经验仅供参考;四
是海外市场大幅波动等。
Table_First|Table_ReportDate