【行业研究报告】北汽蓝谷-华为深度赋能,智选车型有望发布

类型: 事件点评

机构: 信达证券

发表时间: 2024-03-01 00:00:00

更新时间: 2024-03-01 17:14:25

事件:近日,北汽蓝谷在互动平台表示,公司与华为智选合作的首款车型将
于今年推出市场,车型定位高端智能纯电动轿车。
点评:
➢23年单车亏损有所收窄。1月16日,北汽蓝谷披露2023年度业绩预
亏公告,公司预计年度归母净利润为-57亿元至-52亿元,扣除非经常
性损益后的净利润预计为-62亿元至-57亿元。2022年,北汽蓝谷归母
净利润和扣非净利润分别是-54.65亿元和-58.38亿元。销量层面,子公
司北汽新能源全年累计销量92172辆,同比增长83.69%;北汽蓝谷旗
下极狐汽车与BEIJING品牌电车2023年累计销量分别为30016辆和
62156辆,同比分别增长138%和66%。
➢与华为合作升级智选模式,首款车型年内上市有望逆转亏损态势。根据
公司23年8月公告,公司与华为将在现有的战略合作基础上全面升级,
首款车型定位高端智能纯电动轿车,公司将对现有BE22平台全方位升
级打造北汽新能源新一代高端纯电动智能网联汽车平台,升级后的
BE22平台产品将由北京高端智能生态工厂负责生产,本升级项目建设
工期预计10个月,完工后将形成年产5万辆高端新能源汽车的能力,
该项目总体规划产能为12万辆/年,按照规划,该车型有望在今年投放
该项目总体规划产能为12万辆/年,按照规划,该车型有望在今年投放
市场。品牌方面,华为已向北京新能源转让多枚“STELATO”商标,我们
认为该品牌有望成为双方合作新品牌。
➢极狐品牌24年有望逐步向上,S5亮相工信部公告。2017年,极狐与
华为建立了战略合作关系,成为最早参与华为HI合作模式的新能源汽
车品牌之一,后因技术与宣发不同步、车款投入滞后等问题导致销量低
迷。2023年,北汽蓝谷共上市极狐阿尔法S先行版、极狐阿尔法S/T
森林版、极狐考拉、极狐阿尔法T5等新车型,销量同比实现翻倍增长。
2024年初,极狐新款阿尔法S5登陆工信部公告,S5定位电动中大型
轿车,尺寸略小于阿尔法S,有望进一步拓展极狐汽车产品矩阵。
➢收入预测:极狐品牌24年产品矩阵持续拓展有望带动交付量进一步向
上,与华为合作高端车型有望进一步改善公司收入水平,带动公司盈利
能力回暖。我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入151亿元、
307亿元、603亿元。
➢风险因素:汽车销量不及预期风险、新能源汽车行业竞争加剧风险、原
材料价格波动和供应短缺的风险。